ΚΡΙΣΗ ΔΗΜΟΣΙΟΥ ΧΡΕΟΥΣ ΚΑΙ ΤΡΑΠΕΖΙΚΟ ΣΥΣΤΗΜΑ ΣΤΗ ΖΩΝΗ ΤΟΥ ΕΥΡΩ

ΚΡΙΣΗ ∆ΗΜΟΣΙΟΥ ΧΡΕΟΥΣ ΚΑΙ ΤΡΑΠΕΖΙΚΟ ΣΥΣΤΗΜΑ ΣΤΗ ΖΩΝΗ ΤΟΥ ΕΥΡΩ 2 συμπεριλαμβανομένων όσων είχαν εκδοθεί από δυσπραγούντα κράτη 3 . Ακό- μη κι αν οι ανάγκες χρηματοδότησης των κρατών μελών της ζώνης του ευρώ παρέμεναν σταθερές (υπόθεση φαινομενικά εύλογη), η διαφαινόμενη προο- πτική μιας σταδιακής αποκλιμάκωσης της εφαρμογής των προγραμμάτων αγοράς στοιχείων ενεργητικού του Ευρωσυστήματος που ισχύουν κατά το χρόνο σύνταξης της παρούσας μελέτης, στο πλαίσιο της «πολιτικής εξόδου» της Ευρωπαϊκής Κεντρικής Τράπεζας (ΕΚΤ), θα μπορούσε να οδηγήσει ακόμη και σε αύξηση των τραπεζικών επενδύσεων σε κρατικό χρέος στη ζώνη του ευρώ, ενισχύοντας τη σχέση μεταξύ των εμπορικών τραπεζών και των οικεί- ων κρατών. ∆ιάγραμμα 1 (Πηγή: ECB Statistical Data Warehouse) 3.  Βλ. σχετ., Filippo De Marco and Marco Macchiavelli «The Political Origin of Home Bias: The Case of Europe, Finance and Economic» (2016) Board of Governors of the Federal Reserve System , Finance and Economic Discussion Series 2016-060. Στο εν λόγω έρ- γο τεκμηριώνεται ότι από την άποψη της σύνθεσης των τραπεζικών χαρτοφυλακίων κατά την περίοδο 2010-2013 οι τράπεζες κρατικής ιδιοκτησίας και εκείνες στη διοί- κηση των οποίων μετείχαν πολιτικά πρόσωπα επέδειξαν μεγαλύτερη προτίμηση στα εγχώρια κρατικά ομόλογα (home bias) σε σχέση με τις ιδιωτικές τράπεζες και ότι κατά τη διάρκεια της κρίσης χρέους μόνο οι τράπεζες κρατικής ιδιοκτησίας αύξη- σαν την αντίστοιχη προτίμησή τους στα εν λόγω ομόλογα, δημιουργώντας υπόνοιες άσκησης ηθικής πίεσης (moral suasion) εκ μέρους των εθνικών αρχών.