ΔΙΚΑΙΟ ΤΗΣ ΚΕΦΑΛΑΙΑΓΟΡΑΣ

ΕΙΣΑΓΩΓΗ 19 3556/2007, 3606/2007 92 , έγινε με το Ν 4099/2012 με τον οποίο ενσωματώθηκαν και οι διατά- ξεις της Οδηγίας 2009/65/ΕΚ για τους ΟΣΕΚΑ. Σημαντικότερες θα πρέπει να θεωρηθούν οι μεταβολές στην ενωσιακή νομοθεσία, οι οποίες επήλθαν το 2014 στον τομέα των επενδυτικών υπηρεσιών και της κατά- χρησης της αγοράς. Η αύξηση του φάσματος των επενδυτικών υπηρεσιών και μέ- σων, οι εξελίξεις στην τεχνολογία, στις αγορές και στα νέα επενδυτικά προϊόντα που ανέδειξαν μη ρυθμιζόμενες περιοχές, η χρηματοπιστωτική κρίση που αποκά- λυψε κενά στις απαιτήσεις διαφάνειας και ακεραιότητας των αγορών, καθώς και οι αυξημένες ανάγκες προστασίας των επενδυτών οδήγησαν στην αντικατάσταση των Οδηγιών 2004/39/ΕΚ και 2003/6/ΕΚ. Συγκεκριμένα, εκδόθηκαν δύο νέες οδηγίες και δύο κανονισμοί, των οποίων η εφαρμογή τοποθετήθηκε μετά το 2016. Η Οδηγία 2004/39/ΕΚ (MiFID) αντικαταστάθηκε από την Οδηγία 2014/65/ΕΕ (MiFID II) «για τις αγορές χρηματοπιστωτικών μέσων και την τροποποίηση της Οδηγίας 2002/92/ΕΚ και της Οδηγίας 2011/61/ΕΕ» 93 και τον Κανονισμό (ΕΕ) αριθ. 2014/600 (MiFIR) «για τις αγορές χρηματοπιστωτικών μέσων και για την τροποποίηση του Κανονισμού (ΕΕ) αριθ. 648/2012» 94 . Η Οδηγία 2003/6/ΕΚ αντικαταστάθηκε από τον Κανονισμό (ΕΕ) αριθ. 596/2014 «για την κατάχρηση της αγοράς και την κατάργηση της Οδηγί- ας 2003/6/ΕΚ του Ευρωπαϊκού Κοινοβουλίου και του Συμβουλίου και των οδηγιών της Επιτροπής 2003/124/ΕΚ, 2003/125/ΕΚ και 2004/72/ΕΚ» 95 , ενώ εκδόθηκε χω- ριστό νομοθετικό κείμενο για την ποινική αντιμετώπιση της κατάχρησης αγοράς, η Οδηγία 2014/57/ΕΕ «περί ποινικών κυρώσεων για την κατάχρηση αγοράς (Οδηγία για την κατάχρηση αγοράς)» 96 . Κοινό χαρακτηριστικό του νέου κανονιστικού πλαι- σίου, το οποίο αναλύεται στα οικεία κεφάλαια 97 , είναι η επέκτασή του σε νέους τό- πους διαπραγμάτευσης, σε νέα χρηματοπιστωτικά μέσα και σε νέες συμπεριφορές. Συνεπεία της χρηματοπιστωτικής κρίσης έλαβαν χώρα, όπως ήταν αναμενόμενο, θεμελιώ- δεις μεταβολές και στη νομοθεσία που διέπει τα πιστωτικά ιδρύματα, μέρος των οποίων αφο- ρά και τον χώρο της κεφαλαιαγοράς. Οι προϋποθέσεις κεφαλαιακής επάρκειας των επιχει- ρήσεων παροχής επενδυτικών υπηρεσιών προβλέπονταν στην Οδηγία 2006/49/ΕΚ «για την επάρκεια των ιδίων κεφαλαίων των επιχειρήσεων επενδύσεων και των πιστωτικών ιδρυμά- 92. Ο οποίος πλέον έχει αντικατασταθεί από το Ν 4514/2018 σε συνδυασμό με τις διατάξεις του Κανονισμού (ΕΕ) 600/2014. 93. Όπως τροποποιήθηκε με τον Κανονισμό (ΕΕ) 909/2014 του Ευρωπαϊκού Κοινοβουλίου και του Συμβουλίου της 23ης Ιουλίου 2014 και τις Οδηγίες (ΕΕ) 2016/97 του Ευρωπαϊκού Κοινο- βουλίου και του Συμβουλίου της 20ής Ιανουαρίου 2016 και (ΕΕ) 2016/1034 του Ευρωπαϊκού Κοινοβουλίου και του Συμβουλίου της 23ης Ιουνίου 2016. 94. Όπως τροποποιήθηκε με τον Κανονισμό (ΕΕ) 2016/1033 του Ευρωπαϊκού Κοινοβουλίου και του Συμβουλίου της 23ης Ιουνίου 2016. 95. Όπως τροποποιήθηκε με τους Κανονισμούς (ΕΕ) 2016/1011 του Ευρωπαϊκού Κοινοβουλίου και του Συμβουλίου της 8ης Ιουνίου 2016 και (ΕΕ) 2016/1033 του Ευρωπαϊκού Κοινοβουλίου και του Συμβουλίου της 23ης Ιουνίου 2016. 96. Η οποία ενσωματώθηκε στην ελληνική έννομη τάξη με το Ν 4443/2016. 97. Βλ. κεφ. 2ο και 7ο. 35 36