ΔΙΚΑΙΟ ΤΗΣ ΚΕΦΑΛΑΙΑΓΟΡΑΣ

26 ΔΙΚΑΙΟ ΤΗΣ ΚΕΦΑΛΑΙΑΓΟΡΑΣ Ο επενδυτής αντιμετωπίζει τους εξής κινδύνους στην κεφαλαιαγορά: α) απώλεια (ολικής ή μερικής) της επένδυσής του, β) λήψη εσφαλμένων επενδυτικών αποφάσεων λόγω ανεπαρ- κούς ή εσφαλμένης πληροφόρησης, γ) ελαττωματική εκτέλεση και διεξαγωγή των συναλλα- γών του και δ) τοποθέτηση του κεφαλαίου του με όχι κατάλληλους όρους συναλλαγής 125 . Εύ- στοχα διατυπώνεται στη σχετική θεωρία ότι η προστασία του επενδυτή έχει τέσσερις απο- στολές: α) τη διασφάλιση των προϋποθέσεων για μία ορθολογική, πλήρως ενημερωμένη απόφαση επένδυσης από τον επενδυτή, β) την προστασία του επενδυτή από αρνητικές και καθυστερημένες μεταβολές του επενδυτικού περιβάλλοντος, οι οποίες δεν συμπεριλήφθη- καν στους υπολογισμούς που οδήγησαν στην απόφασή του, γ) στη διασφάλιση της συνεχούς παροχής πληροφοριών στον επενδυτή ως βάση για την αναθεώρηση της απόφασης επένδυ- σης που πήρε και δ) τη διασφάλιση της δυνατότητας εξόδου του, δηλαδή της εξόδου του από την πραγματοποιηθείσα επένδυση 126 . Η προστασία του επενδυτή μέσω του παράγωγου ενωσιακού δικαίου φαίνεται να γί- νεται αντιληπτή, κατά την προαναφερθείσα άποψη, ως αντανακλαστική συνέπεια των κανόνων και μέτρων που μεριμνούν για την διασφάλιση της ακεραιότητας και αποτε- λεσματικότητας της αγοράς 127 και όχι ως αυτοτελής προστασία των οικονομικών συμ- φερόντων ατομικά προσδιορισμένων προσώπων. Μία τέτοια ερμηνεία, η οποία ενι- σχύεται από την έλλειψη ρητών ρυθμίσεων στην ενωσιακή νομοθεσία για την παρο- χή έννομης προστασίας στους επενδυτές, ενώ αντίθετα τέτοια πρόβλεψη υπάρχει στην αντίστοιχη νομοθεσία για την προστασία των καταναλωτών 128 , δεν μπορεί να γίνει ανεπιφύλακτα δεκτή και σε κάθε περίπτωση δεν μπορεί να γίνει δεκτή γενικά και ανε- ξάρτητα από το ειδικότερο ρυθμιστικό αντικείμενο κάθε νομοθετήματος. Ορθότερη εί- ναι η προσέγγιση του δικαίου της κεφαλαιαγοράς ως δικαίου που εξυπηρετεί παράλ- ληλα δύο σκοπούς και προστατεύει δύο έννομα αγαθά, τα οποία αλληλοεξαρτώνται σε τέτοιο βαθμό, ώστε η προστασία του ενός να καλύπτει και την προστασία του άλ- λου, η δε έλλειψη προστασίας του ενός να οδηγεί σε διατάραξη της προστασίας του άλλου 129 . Η ορθώς λειτουργούσα κεφαλαιαγορά ενισχύει την εμπιστοσύνη των επεν- δυτών και γίνεται ελκυστική για ακόμη περισσότερους επενδυτές η δε ελλιπής προ- στασία τους κοστίζει σε εμπιστοσύνη και αποβαίνει εις βάρος των ιδίων αλλά και της 125. Τριανταφυλλάκης , ό.π., 523. 126. Müllbert , Η ανώνυμος εταιρία και η κεφαλαιαγορά – Η προστασία του επενδυτή, σε Ανώνυ- μη εταιρία και κεφαλαιαγορά. Η προστασία του επενδυτή, 11ο Πανελλήνιο Συνέδριο Συνδέ- σμου Ελλήνων Εμπορικολόγων, 2002, 13. 127. Καραγκουνίδης , ό.π., 67. 128. Καραγκουνίδης , ό.π., 308 επ. 129. Κατά την εύστοχη διατύπωση του Τουντόπουλου (Δίκαιο κεφαλαιαγοράς, 2015, 10) «η προ- στασία του επενδυτικού κοινού γίνεται αντιληπτή ως λειτουργικό σύστοιχο της αποτελε- σματικότητας της αγοράς». Βλ. Βερβεσού , Η σχέση ανάμεσα στο δίκαιο της ανώνυμης εται- ρίας και στο δίκαιο της κεφαλαιαγοράς, σε Μαρίνου Μ.Θ. (επιμ.), Η Ανώνυμη εταιρία με- ταξύ εταιρικού δικαίου και πτωχευτικού δικαίου και δικαίου κεφαλαιαγοράς, 2011, 338 επ.· Λιάππη , Αποζημίωση των επενδυτών και δίκαιο της κεφαλαιαγοράς, 2012, 86· Τέλ- λη , Από την προστασία του μετόχου στην προστασία του επενδυτή. Παράλληλες και ειδι- κές μορφές προστασίας, ΕπισκΕΔ 2009,283,284 επ.· Τριανταφυλλάκη , ό.π., 524· Hopt , Der Kapitalanlegerschutz im recht der Banken, 1975, 51 επ., 336 επ. 45 46