ΤΟ ΝΕΟ ΔΙΚΑΙΟ ΤΗΣ ΑΝΩΝΥΜΗΣ ΕΤΑΙΡΙΑΣ

Εισαγωγικές παρατηρήσεις 9 ΕΙΣΑΓΩΓΙΚΕΣ ΠΑΡΑΤΗΡΗΣΕΙΣ κή αυτή, η σπουδαιότητα της οποίας δεν πρέπει να υποτιμηθεί, αποτε- λεί αντικείμενο (κυρίως) του δικαίου της κεφαλαιαγοράς και βεβαί- ως δεν ρυθμίζεται από τον νέο νόμο για τις ανώνυμες εταιρίες, αλλά από τον κανονισμό (ΕΕ) 909/2014, στον οποίο έγινε ήδη αναφορά, και ο οποίος καθιερώνει τους λογαριασμούς αυτούς. Πράγματι, στο άρθρο 38 § 3 ο κανονισμός αυτός ορίζει ότι «[τ]ο ΚΑΤ τηρεί αρχεία και λογα- ριασμούς που επιτρέπουν σε οποιονδήποτε συμμετέχοντα να τηρεί σε έναν λογαριασμό αξιογράφων τα αξιόγραφα που ανήκουν στους διάφο- ρους πελάτες του εν λόγω συμμετέχοντος (‘συνολικός διαχωρισμός πελατών’)». Με δεδομένο ότι η Ελλάδα δεν γνώριζε τους συλλογικούς λογαριασμούς, αλλά εφάρμοζε το σύστημα του τελικού επενδυτή στο ΣΑΤ («διαχωρισμός ανά πελάτη», «direct holding system»), είναι πια υπο- χρεωμένη να δεχθεί και τη μορφή της έμμεσης διακατοχής («indirect holding system»), ώστε ο επενδυτής να μπορεί να επιλέγει κάθε φορά το ένα ή το άλλο σχήμα 12 . Αναμένοντας την ψήφιση του (τότε) νομοσχε- δίου (μετά Ν 4569/2018), που θα υλοποιούσε το νέο σύστημα διακατο- χής, ο νέος νόμος περιέλαβε διατάξεις «αναμονής» για τους συλλογι- κούςλογαριασμούς τηρούμενουςσεκεντρικόαποθετήριοήδιαμεσολα- βητή, όπως συμβαίνει στα άρθρα που προμνημονεύθηκαν (ιδίως 40 §§ 5 και 6 και 41 § 3 Ν 4548/2018). Όμως οι επιπτώσεις της νέας μορφής δι- ακατοχής στο δίκαιο της ΑΕ αναμένεται να συζητηθούν (πρβλ. παρακά- τωV Γ 4). 5. Ο νέος νόμος δεν έχει παρέμβει στο Ν 3016/2002 για την εταιρική διακυβέρνηση, δεδομένου ότι πρόκειται για νομοθεσία, την οποία χει- ρίζεται η Επιτροπή Κεφαλαιαγοράς στο πλαίσιο των εποπτικών της αρμοδιοτήτων, και η οποία θα εξακολουθήσει να εφαρμόζεται. Θα πρέ- λαιαγορά ενόψει της πρότασης ευρωπαϊκού κανονισμού για τα κεντρικά αποθετή- ρια τίτλων, ∆ΕΕ 2012, 925, Κουλορίδα, ∆ικΑΕ 2010, υπό 30β, αρ. 19, Γιάννη Μπαζίνα, Συλλογικοί λογαριασμοί τίτλων και αφερεγγυότητα διαμεσολαβητή: Ζητήματα προ- στασίας επενδυτών, ∆ΕΕ 2019, 31, Ρήγα, Η αποϋλοποίηση των αξιογράφων της κε- φαλαιαγοράς και η νομική τους φύση, ∆ΕΕ 2018, 1126 (1132), Τσιμπανούλη, Οι επεν- δυτικοί άυλοι τίτλοι στην τομή εμπραγμάτου και ενοχικού δικαίου, ΕπισκΕ∆ 2009, 351 (356 επ.). 12.  Βλ. άρθρο 38 § 5: «Ο συμμετέχων προσφέρει στον πελάτη του τουλάχιστον τη δυνα- τότητα επιλογής ανάμεσα στον συνολικό διαχωρισμό πελατών και τον διαχωρισμό ανά πελάτη και τους ενημερώνει σχετικά με το κόστος και τους κινδύνους που συν- δέονται με κάθε μία από τις δυνατότητες αυτές».