%. 2*' )2 5 !;3
625
0
D 0 4 - "
E 13 & 13
25
26
27
28
B , ! #
#
# %I# # # "
(
# %I# #, .
)
"
A # ! #
# "!
#,
’ !
35
. 2
. X '* 2190/1920
#
’
!
! 174 281 ',
" #-
#
"! ! !
( #
# ) $
.
! (35 .)
#
#
#! "
" ! #! !
( .
# Mangusta/Commerzbank
BGH, DStr 2005, 2092,
#! $"
! #!
% ! # # 4 5345/2003
2004,766, #
"
!
# % !
174, 180 281 '
# %I# #
), ! %
#
%-
H# #
"
#,
#!
" $ " ,
, "
!
!
#
"
% !
$ # # - ,
"
"
!
!
#
#
# %! #. ! %
! ! # $
-
"
! !
,
!
!
A #
"
"
#
$
-
I " . &
#
#
35 .
"
" %I# # , !"
!
%
#!
$ " .
ii.
4
-
( -"(
"( .
B
"
#
-
! !
!
# "$ #
" "! #
I% I
"
I
# $ # # ,
%
#! % #! #
!
! # -
# " #
$ # ! $" !
" !
#
$ #
! -
%
" .
#
,
# "! #
$"
"
!
#
" - !
#!
R #
"# # " !
-
$ !-
H# # "! #
$ #
$"
" ( .
Prueher
, Optimales Timing
von Barkapitalerhöhungen bei asymmetrischer Informationsverteilung, 2000,
. 37 ., 230
.). L
! H#
$ #
$"
" !
! ! #! H#
I !
" ( .
Wöhe/Bilstein,
Grundzüge der Unternehmensfinanzierung,
1998,
. 326 .
! Leverage-Effekt),
#!
R #
" # ! -
$ #
" "! H# # ’ ,
I # # # (
)
I !
" . &
#
%
#! I"
#:
!
$ = R x (E + F) = Re x E + Rf x F
= "$
, F = I !
, R = ! .
$ #
" , Re =
$ -
# $" !
" !, Rf =
$ # I ! !
" ! (
).
4" % # # I"
#
#!
$ # ! $" !
" !
$"$ :
Re = R + (R - Rf) x F/ E
# "! #
$ # ! $" !
" ! "! !# ,
! # !
-
$ # !
" ! ( $" ! + I ! !)
" $
I ! -
" .
B
!
!
"!
#!
"
# !
" # I !# # $ # # ($ !
)
# %I# #
%
" ,
! "!
#
I !
"
H# #
$ #
$"
"-
, ! ! "
!
" # %I# #
" , ! "! H#
I !
"
!# # "$
$ # .
# "!
# H#
I !
" !
H# %
%
%! , ! % ,
-
% , # ! O %
#
"# #
I !
"
I ! $
# $ ! -
