ΔΙΚΑΙΟ ΤΩΝ ΑΥΛΩΝ ΑΞΙΟΓΡΑΦΩΝ

| X | Πρόλογος Δεν υφίσταται στο δίκαιο ειδικός κλάδος που να αφορά τα άυλα αξιόγραφα, όπως ισχύει με άλλους κλάδους του δικαίου. Συναφώς, δεν υφίσταται οργανω- μένο στο σύστημά μας σύνολο κανόνων που να αντιμετωπίζει τα άυλα αξιόγραφα υπό μία ενιαία εθνική ρύθμιση. Όμως και το ημεδαπό δίκαιο έχει ωριμάσει. Υπάρ- χουν διάφορες επιμέρους ρυθμίσεις που καθορίζουν τα χαρακτηριστικά τους και τις έννομες συνέπειες που επιφέρει η λειτουργία τους. Η θεσμική αυτή ωρίμανση επήλθε ως συνάρτηση διαφόρων παραγόντων. Τα άυλα αξιόγραφα απετέλεσαν το επίκεντρο της ευρωπαϊκής νομοθεσίας για τις επενδυτικές υπηρεσίες από την πρώτη στιγμή (ISD-Investment Services Directive, Οδηγία 93/22/ΕΟΚ), αλλά και καθ’ όλη τη διαδρομή των ενωσιακών μέτρων και σταθμών λειτουργίας της κεφαλαιαγοράς. Βλέπετε ιδίως: — MiFID – Markets in Financial Instruments Directive (Οδηγία 2004/39/ΕΚ), MiFID II (Οδηγία 2014/65/EE) αλλά και MiFIR (Κανονισμός (EE) 600/2014) και ν. 4514/2018 — Listing Directive (Οδηγία 2001/34/ΕΚ) και ν. 3371/2005 — Transparency Directive (Οδηγία 2009/65/ΕΚ) και ν. 3556/2007 — Prospectus Regulation – PR (Κανονισμός (ΕΕ) 2017/1129) και ν. 4706/2020 — Undertakings for Collective Investments in Transferable Securities – UCITs Directive (Οδηγία 2009/65/ΕΚ, όπως ισχύει) και ν. 4099/2012 — Market Abuse Regulation – (MAR Κανονισμός (ΕΕ) 596/2014), Market Abuse Directive II – MAD II (Οδηγία 2014/57/ΕΕ) και ν. 4443/2016 — Central Securities Depositories – CSDR (Κανονισμός (ΕΕ) 909/2014) και ν. 4569/2018 και άλλα. Με τον όρο άυλα αξιόγραφα η παρούσα επιδιώκει να καταλάβει κάθε περίπτω- ση έκδοσης και τήρησης αξιογράφων σε λογιστική μορφή, ήτοι τόσο όταν αυτά εκδίδονται μετά από αποϋλοποίηση (άρθρ. 6 και 7 ν. 4569) όσο και όταν εκδίδο- νται μετά από ακινητοποίηση (άρθρ. 8 ν. 4569). Επομένως η έννοια «άυλα αξιό- γραφα» ή χάριν συντομίας «αξιόγραφα» εκλαμβάνεται στην παρούσα ως έννοια γένους που καταλαμβάνει τα αξιόγραφα της κεφαλαιαγοράς υπό όλες τις παρα- πάνω εκδοχές. Γίνονται βέβαια στην παρούσα και ειδικότερες επισημάνσεις για την κάθε μορφή ξεχωριστά, ήτοι για την έκδοση αξιογράφων με τη μορφή της αποϋλοποίησης (Μέρος Ι, Κεφ. Β υπό 3.1) και της ακινητοποίησης (Μέρος Ι, Κεφ. Β υπό 3.2). Τα άυλα αξιόγραφα διατρέχουν επίσης και το εταιρικό δίκαιο ως εκφάνσεις ιδί- ως των μετοχικών τίτλων, αλλά και των ομολογιακών. Έτσι ο ν. 4548/2018, που αναθεωρεί το πλαίσιο λειτουργίας των ανωνύμων εταιρειών καταργώντας τον θεσμικό νόμο κ.ν. 2190/1920, αναδεικνύει νέες όψεις λειτουργίας των τίτλων αυτών όταν έχουν τη μορφή άυλων αξιογράφων. Ιδίως αυτό αναφέρεται στον