ΔΙΚΑΙΟ ΤΩΝ ΑΥΛΩΝ ΑΞΙΟΓΡΑΦΩΝ

| I. ΑΥΛΑ ΑΞΙΟΓΡΑΦΑ | 6 κατάσχεση…, 823 επ.). Αντίθετα, η εκποίηση γίνεται ευχερέστερα με τους κανό- νες της αγοράς (βλ. άρθρ. 20 ν. 4569/2018), γεγονός που ενισχύει έτι περαιτέ- ρω την αγοραστική αξία τους. Αξιόγραφα τεχνολογίας κατανεμημένου καθολικού (DLT αξιόγραφα). Είναι σημαντικό στο σημείο αυτό να αναφερθεί ότι οι εξελίξεις των αγορών στη σύγ- χρονη εποχή της ψηφιακής τεχνολογίας, αποβλέποντας στην πιο αυτοματοποι- ημένη λειτουργία των αγορών, μοιραία πρόκειται να επηρεάσουν και τη λει- τουργία των αξιογράφων της κεφαλαιαγοράς. Στο βωμό της αναζήτησης λύσεων λειτουργίας αγορών με μικρότερο κόστος, εισάγεται σιγά σιγά ένας πιο προηγ- μένος θεσμός αξιογράφων. Πρόκειται για τα αξιόγραφα που εκδίδονται με τη χρήση της ψηφιακής τεχνολογί- ας, που καλείται ως «τεχνολογία κατανεμημένου καθολικού» (distributed ledger technology-DLT). Η τεχνολογία αυτή ορίζεται ειδικότερα ως τεχνολογία που στη- ρίζει την κατανεμημένη καταχώριση κρυπτογραφημένων δεδομένων. Στο πλαί- σιο της τεχνολογίας αυτής, τα αξιόγραφα δεν θα εκδίδονται με τη χρήση υπηρε- σίας αποϋλοποίησης (ή ακινητοποίησης) που παρέχεται από ένα ΚΑΤ, αλλά με τη χρήση ενός ψηφιακού συστήματος που επιτρέπει την καταχώρισή τους κατά τρό- πο κατανεμημένο ως κρυπτοπεριουσιακό στοιχείο. Η νέα αυτή ορολογία (κατα- νεμημένο καθολικό, κρυπτοπεριουσικά στοιχεία κλπ.) υιοθετείται έτσι με σκο- πό να αποδώσει τη νέα τάξη πραγμάτων όπου τα αξιόγραφα θα μπορούν να είναι ευχερώς προσβάσιμα από τους χρήστες του κατανεμημένου καθολικού, ως ψη- φιακού συστήματος, χωρίς να απαιτείται κατ’ ανάγκη η παρουσία διαμεσολαβη- τών (πιστωτικών ιδρυμάτων, ΚΑΤ κλπ.) για την καταχώριση, τη μεταβίβαση και την αποθήκευσή τους. Η πορεία προς την επικράτηση της νέας αυτής τάξης πραγμάτων δεν φαίνεται να είναι μακρινή. Ήδη έχει ξεκινήσει στην Ευρώπη η θεσμική αντιμετώπιση των αξι- ογράφων τεχνολογίας κατανεμημένου καθολικού ως κρυπτοπεριουσιακών στοι- χείων, ως «κρυπτοαξιογράφων». Κατά το χρόνο συγγραφής της παρούσας είχε εκδοθεί και η Πρόταση Κανονισμού από την Ευρωπαϊκή Επιτροπή με τίτλο «σχε- τικά με ένα πιλοτικό καθεστώς για τις υποδομές της αγοράς που βασίζονται σε τεχνολογία κατανεμημένου καθολικού» (COM(2020) 594) και ο ρυθμός για την ψήφιση του σχετικού Κανονισμού, όπως διαφαίνεται με βάση τις ευρωπαϊκές εξελίξεις είναι ταχύς. Η ευρωπαϊκή πολιτική αντικατοπτρίζεται στο προοίμιο της Πρότασης (σημ. 1) όπου τονίζεται χαρακτηριστικά ότι « η Ένωση έχει πολιτικό συμφέρον να αναπτύξει και να προωθήσει την υιοθέτηση μετασχηματιστικών τε- χνολογιών στον χρηματοπιστωτικό τομέα, όπως η τεχνολογία αλυσίδας συστοι- χιών (blockchain) και η τεχνολογία κατανεμημένου καθολικού («DLT»). Τα κρυ- πτοπεριουσιακά στοιχεία συγκαταλέγονται στις βασικές εφαρμογές DLT για τις χρηματοοικονομικές υπηρεσίες. ». 17 18 19