ΔΙΚΑΙΟ ΤΩΝ ΑΥΛΩΝ ΑΞΙΟΓΡΑΦΩΝ

| I. ΑΥΛΑ ΑΞΙΟΓΡΑΦΑ | 8 σφορη. Την προϋπόθεση της πιλοτικής λειτουργίας συγκεκριμενοποιεί το άρθρο 3 της Πρότασης περιορίζοντας, ως προς μεν τις μετοχές, τη χρηματιστηριακή αξία του εκδότη που μπορεί να εκδίδει σχετικά κρυπτοαξιόγραφα σε 200 εκατ. EUR, ως προς δε τα μετατρέψιμα ομόλογα, καλυμμένα ομόλογα, εταιρικά ομόλογα, άλλα ομόλογα του δημοσίου και άλλα, το όριο έκδοσης αυτών σε 500 εκατ. EUR. Επομένως μετοχές εκδότη μεγαλύτερης χρηματιστηριακής αξίας ή ομόλογα ορί- ου έκδοσης μεγαλύτερου από το παραπάνω δεν θα εμπίπτουν στην πιλοτική λει- τουργία και άρα δεν θα μπορούν να εκδίδονται ως προς αυτά, στην πρώτη του- λάχιστον φάση, κρυπτοαξιόγραφα. Τα κρυπτοαξιόγραφα, όπως επισημάνθηκε, δεν αποτελούν αντικείμενο εξέτασης στην παρούσα. Η νομική τους αναψηλάφιση αναμένει την οριστικοποίηση των νο- μικών γνωρισμάτων τους που προσδοκάται να λάβει χώρα σε ενωσιακό επίπεδο ή έστω στο πλαίσιο εθνικής νομοθετικής πρωτοβουλίας. Η λειτουργία τους υπό τις διάφορες δικαιικές οπτικές (αξιογραφική, αστική, εταιρική) θα είναι καθορι- στικής σημασίας για τη μετέπειτα συναλλακτική πορεία τους, αλλά και την ορι- οθέτησή τους σε σχέση με τα άυλα αξιόγραφα που εξετάζονται στην παρούσα. Δίκαιο και μέθοδος ανάλυσης. Η μέθοδος ανάλυσης των άυλων αξιογράφων, ως αξιογράφων αποθετηριακής λειτουργίας αποβλέπει στην ανίχνευση των πα- ρακάτω θεμάτων, ήτοι: — πώς εκδίδεται το άυλο αξιόγραφο, ποιος είναι ο εκδότης του, πώς καταχωρί- ζεται η έκδοση και πώς διαμορφώνονται οι έννομες σχέσεις επ’ αυτών ( αξιογρα- φική – αποθετηριακή θεώρηση) — πώς κτάται το αξιόγραφο (π.χ. κτήση κυριότητας), πώς μεταβιβάζεται και πώς αξιοποιείται η περιουσία σε άυλα αξιόγραφα, ιδίως ως μέσο εξασφάλισης (π.χ. ενέχυρο) (αστικοδικαιική – αποθετηριακή θεώρηση) — πώς ασκούνται τα εκ του άυλου αξιογράφου δικαιώματα έναντι του εκδότη ( εταιρική – αποθετηριακή θεώρηση). Με βάση τις αναφερόμενες θεωρήσεις ακολουθεί η σχετική ανάλυση κατά σειρά στα Κεφάλαια Β, Γ και Δ παρακάτω. 24 25 26