Ł. ńňőŁŃŃņ
ň. ņ ūŦŧūũūŦŧś ŧŬŜŮŤ Ŵŭ ŧŞůŞŨŸůŤŭ ŠŦŞ ůŤ ũŚŞ ŢũŦŞŜŞ
ŢŰŬŴŞŵŧś ŬŸťŦŮŤ ůŤŭ ůŬŞŢţŦŧśŭ ŞűŢŬŢŠŠŰŷůŤůŞŭ
œŷ ůŦŭ ŮŰũťśŧŢŭ ůŤŭ ŮūşūŸŮŞŭ ūŦŧūũūŦŧśŭ ŧŬŜŮŤŭ ŧŞŦ Ţ ůŦŭ -ŮŢ ŞŠŧŷŮŦū
ŢŜŢšū- ŧŞůŞŬŬŢŸŮŢŦŭ ŢŦŲŢŦŬśŮŢŴũ Ţ ŧŬŜŮŦŤ ťŚŮŤ Ůůū ūŦŧūũūŦŧŷ ŮŸŮůŤ-
Ş
1
, ŚŠŦũŢ űŞũŢŬŷ ŷůŦ ŞŧŷŞ ŧŞŦ «ŦŮŲŰŬř» ŦŮůŴůŦŧř ŦšŬŸŞůŞ ūŬūŸũ ũŞ ŢŜ-
ũŞŦ ŢŸťŬŞŰŮůŞ
2
. őůū ŮŤŢŜū ŞŰůŷ ŢűŞũŜţŢůŞŦ ŚũŞ šŜŨŤŞ ŮůŤũ ŢŧůŢŨŢŮůŦŧś
ŧŞŦ ũūūťŢůŦŧś ŢŪūŰŮŜŞ: ũŞ ŢűŞŬŷŮŢŦ ůūŰŭ ŧŞũŷũŢŭ ůūŰ ŧūŦũūŸ ůŴŲŢŰůŦŧūŸ
šŦŧŞŜūŰ ś ũŞ ŞūůŬŚųŢŦ ůŤũ «ůŹŲŢŰŮŤ» Ţ ŞŬūŲś ŞŧŚůŴũ ŧŬŞůŦŧśŭ ŢũŜŮŲŰ-
ŮŤŭ; Ŏ ŢŰŬŴŞŜūŭ ũūūťŚůŤŭ ůŚũŢŦ ůū ţśůŤŞ ŞŰůŷ ŞŬŚŲūũůŞŭ ŦŞ ŢũŞŨŨŞ-
ŧůŦŧś ŨŸŮŤ Ůůū šŜŨŤŞ, Ŭūŭ ůŤũ ŧŞůŢŸťŰũŮŤ ůŤŭ šŦŞŷŬűŴŮŤŭ ŢŦšŦŧŹũ ũū-
ūťŢůŦŧŹũ ŧŞũŷũŴũ ŠŦŞ ůŤũ ŞũůŦŢůŹŦŮŤ ůŤŭ ůŬŞŢţŦŧśŭ ŞűŢŬŢŠŠŰŷůŤůŞŭ Ţ
ůŤũ ŞŪŦūūŜŤŮŤ ůŴũ ŚŮŴũ ůūŰ ŜšŦūŰ ůūŰ ŦŮůŴůŦŧūŸ ŦšŬŸŞůūŭ ŧŞŦ Ţ ůŤũ ŢŨŞ-
ŲŦŮůūūŜŤŮŤ ůŤŭ ŢŦşřŬŰũŮŤŭ ůūŰ ŧŬŞůŦŧūŸ ŬūŶūŨūŠŦŮūŸ ŧŞŦ ůūŰ űūŬūŨū-
ŠŦŧūŸ ŧūŦũūŸ. ŁūűřŮŦŮŢ ũŞ šŦŞūŬűŹŮŢŦ ŚũŞ ŬŰťŦŮůŦŧŷ ūŲŰŬŷ ŠŸŬŴ Şŷ ůŞ
ŦŮůŴůŦŧř ŦšŬŸŞůŞ, ŨŷŠŴ ůŤŭ ŧŞŜŬŦŞŭ ťŚŮŤ ůūŰŭ ŮůŤũ ūŦŧūũūŜŞ. ņ ŢŦŨūŠś
ůūŰ ŞŰůś ŧŞůŢŰťŸũťŤŧŢ ŧŞŦ ŧŞůŢŰťŸũŢůŞŦ Ŭūŭ ůŤũ šŦŞŷŬűŴŮŤ ŦŞŭ ńũŦŞŜŞŭ
ŒŬŞŢţŦŧśŭ ĺũŴŮŤŭ. ʼnŢũůŬŦŧŷŭ řŪūũŞŭ ŢŜũŞŦ Ť ŮŰũŢŬŠŞŮŜŞ ůŴũ ŧŬŞůŹũ ŢŨŹũ
Űŷ ůūũ ŮŰũůūũŦŮŷ ŧŢũůŬŦŧŹũ ŢŰŬŴŞŵŧŹũ ūŬŠřũŴũ ŧŞŦ Ť ŢũŞŬŷũŦŮŤ ůŴũ
ŢťũŦŧŹũ ũūūťŢŮŦŹũ. ņ ŢũŞŬŷũŦŮŤ ŞŰůś ŢŜũŞŦ ŞŞŬŞŜůŤůŤ ŦšŜŴŭ Ůůūũ ůūŚŞ
ůŤŭ ŞũůŦŢůŹŦŮŤŭ ůŤŭ ŞűŢŬŢŠŠŰŷůŤůŞŭ ůŴũ ŦŮůŴůŦŧŹũ ŦšŬŰřůŴũ ŷūŰ ūŦ
ŢŮŴůŢŬŦŧŚŭ ũūūťŢŮŜŢŭ ŢűŞũŜţūŰũ ŮŤŞũůŦŧŚŭ šŦŞűūŬŚŭ ŧŞŦ ŞūŧŨŜŮŢŦŭ.
ņ ŞũřŠŧŤ ŸŞŬŪŤŭ ŦŞŭ ŢŦšŦŧśŭ «ůŴŲŢŰůŦŧśŭ» šŦŞšŦŧŞŮŜŞŭ ůŴũ ŦŮůŴůŦŧŹũ
ŦšŬŰřůŴũ-Űŷ ůŦŭ ŞŬūŸŮŢŭ ŮŰũťśŧŢŭ ŧŬŜũŢůŞŦ Ŧū ŞũŞŠŧŞŜŞ Şŷ ūůŚ
3
. ʼnŞ-
1. łŨ. ůŤũ ůŹŲŢŰŮŤ ůŤŭ Lehman Brothers Ŵŭ ůū ŢũŞŬŧůśŬŦū ŨřŧůŦŮŞ ůŤŭ ūŦŧūũūŦŧśŭ ŧŬŜŮŤŭ.
2.
«
The crisis has clearly shown that in Europe a receding tide lowers all the boats,
not just the ones which are in trouble
»
ŮŸűŴũŞ Ţ ůūũ
Asmussen
, The public and the
private banking union, Şŷ ůū ŮŰũŚšŬŦū The Single Resolution Mechanism and the Limits
of the Bank-Regulation, Humboldt Universität/Financial Risk and Stability Net-work in
Berlin, łŢŬūŨŜũū 8-11-2013.
3. ĻšŤ Şŷ ůūũ ŬūŤŠūŸŢũū ŞŦŹũŞ šŦŞűŞŦũŷůŞũ Ť ŞũřŠŧŤ ťŢŮūťŚůŤŮŤŭ ŢŦšŦŧŹũ ŧŞ-
ũŷũŴũ «ůŬŞŢţŦŧśŭ ůŹŲŢŰŮŤŭ» şŨ
. Lindgren,/ Garcia/ Seal
, Bank Soundness and
Macroeconomic Policy, International Monetary Fund 1996, Table 2·
Lindgren/ Baliño/