

ňőņ ŋńŒŁŕńňŐňőņ ʼnŁŒŁ ŒņŌ ńňőŁŃŃņ ŋńŒŎŕŌ őń ŎŐŃŁŌŋńŌņ ŁŃŎŐŁ
349
ůŤŭ ŢŬŤũŢŜŞŭ ŮŰũŤŠūŬŢŜ ůū ŠŢŠūũŷŭ ŷůŦ ū ŧŜũšŰũūŭ ŢŬŦŧśŭ ŦŧŞũūūŜŤŮŤŭ ůūŰ
ŢŢũšŰůś ŞūůŢŨŢŜ ŮŰŮůŞůŦŧŷ ŠũŹŬŦŮŞ ůŤŭ šŦŞšŦŧŞŮŜŞŭ ůūŰ şŦşŨŜūŰ Ŭū-
ŮűūŬřŭ (
Bookbuilding
) ŧŞŦ ŢūŚũŴŭ ŢŜũŞŦ ŠŢũŦŧř ŠũŴŮůŷŭ ś ūŬŢŜ ũŞ ŠŜũŢŦ
ŚŮŴ ůŤŭ šŤŷŮŦŞŭ ŬūŮűūŬřŭ ŠũŴŮůŷŭ
1661
. Ŏ ŞŬŦťŷŭ ŢūŚũŴŭ ůŴũ Ţůū-
ŲŹũ ūŰ ŞũŞűŚŬŢůŞŦ ŮůŤũ ŬŷůŞŮŤ ůūŰ ŢŢũšŰůś Ŭūŭ ůŤũ ŢŧšŷůŬŦŞ ŢůŞŦŬŢŜŞ
ś ůŤũ ůŬřŢţŞ, ŚŨūŭ ůŤŭ ŧūŦũūŬŞŪŜŞŭ ůŬŞŢţŹũ, ťŞ ŬŚŢŦ ũŞ ŢŬŤũŢŸŢůŞŦ
Ŵŭ ŞũŹůŞůū ŷŬŦū ŢůūŲŹũ ůū ūūŜū ŢŦťŰŢŜ ũŞ ŞūŧůśŮŢŦ ū ŢŢũšŰůśŭ
1662
.
ŭ Ţŧ ůūŸůūŰ ŮůŤũ ŬŷůŞŮŤ ůūŰ ŢŢũšŰůś ŢŢŬŦŚŲŢůŞŦ ŧŞŦ Ť ŮŰũŞŜũŢŮś ůūŰ
ŮůŤ ŢŬŦŧś ŞūšūŲś ŞŰůśŭ Şŷ ůŤũ ŨŢŰŬř ůŤŭ ŢŧšŷůŬŦŞŭ ŢůŞŦŬŢŜŞŭ Ţ Şū-
ůŚŨŢŮŞ ũŞ Ť ŮŰũůŬŚŲŢŦ ŢŬŜůŴŮŤ ŢűŞŬūŠśŭ ůūŰ řŬťŬūŰ 191 Ţš. 2 Łʼn.
Ń. ŌūŦŧŚŭ şřŮŢŦŭ
ʼn. Ň śŪŪŬť ůųśůť ţŰşūŹ ţŨŢŸŰŭŧşŮ ţŰşŧŭţŝşŮ Ũşŧ ţţŪŢűŰźŪ
ńŪ ŞűūŬśŭ ůŤŭ ŮŲŚŮŤŭ ŞŰůśŭ ūŬŢŜ ŧřūŦūŭ ũŞ ŮůŤŬŜŪŢŦ ŢũšŢŲŷŢũŤ ŞŪŜŴ-
ŮŤ ůŴũ ŢŢũšŰůŹũ ŮůŦŭ ŞŧŷŨūŰťŢŭ ũŷŦŢŭ şřŮŢŦŭ:
1. ņ ŞŬŲś ůŤŭ ŜŮŤŭ ŢůŞŲŢŜŬŦŮŤŭ ŧŞůř ůū řŬťŬū 30 ŞŬ. 2
ůūŰ ʼnŌ 2190/1920
1663
őůŤ ŮŲŚŮŤ ŢůŞŪŸ ŢŧšŷůŬŦŞŭ ŢůŞŦŬŢŜŞŭ ŧŞŦ ŢŢũšŰůŹũ ťŞ ūŬūŸŮŢ ŧřūŦūŭ
ũŞ ŮůŤŬŜŪŢŦ ůŤũ ŞŪŜŴŮŤ ůūŰ ŰūųŤűŜūŰ ŢůŷŲūŰ Ůůū řŬťŬū 30 ŞŬ. 2 ůūŰ ʼnŌ
2190/1920, ŞűūŸ Ť ŬūũūŦŞŧś šŦřťŢŮŤ ŢůūŲŹũ Ũ.Ų. ŮŢ űŜŨūŰŭ ŧŞŦ ŮŢ ŚŨŤ
ůŤŭ ūŦŧūŠŚũŢŦŞŭ
1664
ŞŬŞşŦřţŢŦ ůŤũ ŞŬŲś ůŤŭ ŦŮŷůŦŤŭ ŢůŞŲŢŜŬŦŮŤŭ ůŴũ ŢŢũ-
šŰůŹũ. ŮůŷŮū, ŷŴŭ śšŤ ŞũŞűŚŬťŤŧŢ
1665
, Ť šŦřůŞŪŤ ůūŰ řŬťŬūŰ 30 ŞŬ.
2 ůūŰ ʼnŌ 2190/1920 ŢűŞŬŷţŢůŞŦ ŷũū ŮůūŰŭ űūŬŢŜŭ ůŤŭ ŢůūŲŦŧśŭ ŚũũūŤŭ
ŮŲŚŮŤŭ ŧŞŦ ŷŲŦ ŮŢ ŢŨŨūũůŦŧūŸŭ ŢůŷŲūŰŭ, Ť ūŬŦūťŚůŤŮŤ ůŴũ ūūŜŴũ řŨŨŴ-
ŮůŢ šŢũ ŢŜũŞŦ ŢűŦŧůś
1666
. ņ ŞŬŲś ůŤŭ ŜŮŤŭ ŢůŞŲŢŜŬŦŮŤŭ ŦŮŲŸŢŦ şŢşŞŜŴŭ ŚũŞũůŦ
1661. łŨ. Ţ ŞŬŞšŢŜŠŞůŞ
Groß
, ZHR 162 (1998), 318, 331 ŰūŮ. 52,
Willamowski
, Book-
building, 2000, 174-175.
1662.
Willamowski
, Bookbuilding, 2000, 174-175,
Koehler
, Der Gleichbehandlungsgrund-
satz bei Aktienemissionen, 131.
1663. őůŦŭ šŦŞůřŪŢŦŭ ūŰ ŢũšŢŲūŚũŴŭ ťŞ ŬŚŢŦ ũŞ ŢŪŢůŞŮůūŸũ ŮŰŠŧŞůŞŨŚŠŢůŞŦ ŧŞŦ ŞŰůś
ůūŰ řŬťŬūŰ 17 ŞŬ. 1 ůūŰ Ō 3556/2007, ŢűŷŮūũ şŢşŞŜŴŭ ŧŞůĶŞŷŧŨŦŮŤ Şŷ ůŤũ ŢšŹ
šŦŞůŰŴťŢŜŮŞ řūųŤ, ťŢŴŬŤťŢŜ ŷůŦ šŢũ ŞűūŬř ŷũū ůŤũ ŨŤŬūűūŬŦŞŧś ŜŮŤ ŢůŞ-
ŲŢŜŬŦŮŤ, ŞŨŨř ŧŞŨŸůŢŦ ůū ŜšŦū ŢšŜū ŢűŞŬūŠśŭ, ŷŴŭ ŧŞŦ ůū řŬťŬū 30 ŞŬ. 2 ůūŰ
ʼnŌ 2190/1920. őŲŢů. şŨ. ŞŬŞřũŴ Űŷ § 3 ł ň 1, 2.
1664. ŃŦŞ ůū ŬŷŠŬŞŞ űŜŨūŦ ŧŞŦ ūŦŧūŠŚũŢŦŞ şŨ. ŮŲŢů.
Koehler
, Der Gleichbehandlungs-
grundsatz bei Aktienemissionen, 71-73.
1665. łŨ. ŞŬŞřũŴ Űŷ § 1 ń ňňň 1Ş.
1666. łŨ.
Escher-Weingart,
AG 2000, 164-166.