Ŏň ŕŐńŎʼnŎŏňńő ńŊŊŁ¨Ŏő ʼnŁň LEHMANN BR INC
233
šŦŞůŬŚŲŢŦ ŦŧŬŷ ŧŜũšŰũū. ŏūŨŸ ŰųŤŨŚŭ ůŦŚŭ ůūŰ šŢŜŧůŤ ŷŴŭ šŢŜŲũŢŦ ŷŴŭ ŢŦ-
ŴŚũŤ ŞūůŢŨŢŮŞůŦŧŷůŤůŞ ŧŞŦ ŦŧŬř ŧŚŬšŤ.
ňV. ŐŢŰŮůūūŦśŮŦū ńũŢŬŠŤůŦŧŷ / łŬŞŲŰŬŷťŢŮŢŭ œūŲŬŢŹŮŢŦŭ
ĽŮū ŰųŤŨŷůŢŬŢŭ ůŦŚŭ ŨŞşřũŢŦ ū šŢŜŧůŤŭ, ůŷŮū ŨŦŠŷůŢŬū ŧŜũšŰũū ŬŢŰŮůŷůŤ-
ůŞŭ šŦŞůŬŚŲŢŦ Ť ůŬřŢţŞ, ŢűŷŮūũ ū ŧŜũšŰũūŭ ŢŞũŞŲŬŤŞůŷšūůŤŮŤŭ ŢŜũŞŦ Ţ-
ŠŞŨŸůŢŬūŭ ŠŦŞ ůŦŭ şŬŞŲŰŬŷťŢŮŢŭ ŰūŲŬŢŹŮŢŦŭ ůŴũ ůŬŞŢţŹũ.
V. ŕūŬŤŠśŮŢŦŭ / ŧŞůŞťŚŮŢŦŭ
ńŜũŞŦ ū Ŧū šŦŞšŢšūŚũūŭ šŢŜŧůŤŭ, ūŰ ŲŬŤŮŦūūŦŢŜůŞŦ Şŷ ůŦŭ ůŬřŢţŢŭ šŦŢ-
ťũŹŭ. ŁűūŬř ůŤũ ŚŧťŢŮś ůūŰŭ Ůůūũ ŧŜũšŰũū ŬŢŰŮůŷůŤůŞŭ. ŋŜŞ ŰųŤŨś ůŦś ůūŰ
šŢŜŧůŤ ŮŰũŢřŠŢůŞŦ ŷůŦ Ť ůŬřŢţŞ şŞŮŜţŢůŞŦ ŢŬŦŮŮŷůŢŬū ŮůŤũ şŬŞŲŰŬŷťŢ-
ŮŤ ŞŠūŬř ŲŬśŞůūŭ, ŠŦŞ ůŞ šřũŢŦŞ ūŰ ŞŬŚŲŢŦ ŞŬř ŮůŦŭ ŧŞůŞťŚŮŢŦŭ ūŰ
šŚŲŢůŞŦ, ŠŦŞ ůŤũ ŲŬŤŞůūšŷůŤŮŤ ůŴũ šŞũŢŜŴũ ūŰ ŞŬŚŲŢŦ. ŁŰůŷ ūŬŢŜ ũŞ
ŮŤŞŜũŢŦ ŢŨŨūũůŦŧř ŬūşŨśŞůŞ ŬŢŰŮůŷůŤůŞŭ.
VI. ŕūŬŤŠśŮŢŦŭ (ŁŞŦůśŮŢŦŭ) ¨ŞũŢŜŴũ / őŸũūŨū ńũŢŬŠŤůŦŧūŸ
ŒŞ śšŤ ŲūŬŤŠŤťŚũůŞ šřũŢŦŞ ůŤŭ ůŬřŢţŞŭ ŞūůŢŨūŸũ ůŞ ŨŦŠŷůŢŬū ŬŢŰŮůūūŦś-
ŮŦŞ ŧŢŬšūűŷŬŞ ŮůūŦŲŢŜŞ ůūŰ ŢũŢŬŠŤůŦŧūŸ ůŤŭ ůŬřŢţŞŭ, ŢŢŦšś šŢũ ūŬūŸũ
ũŞ ŴŨŤťūŸũ ŮůŦŭ šŦŞůŬŞŢţŦŧŚŭ ŞŠūŬŚŭ. œųŤŨś ůŦś ůūŰ šŢŜŧůŤ šŢŜŲũŢŦ ŰųŤ-
ŨŚŭ ŲūŬŤŠśŮŢŦŭ Ţ ŞūůŚŨŢŮŞ ũŞ ŚŲŢŦ ŢŠřŨŤ ŢŪřŬůŤŮŤ Şŷ ůŦŭ şŬŞŲŰŬŷťŢ-
ŮŢŭ ŞŠūŬŚŭ ŲŬśŞůūŭ ŧŞŦ ŷŲŦ Şŷ ůŦŭ ŧŞůŞťŚŮŢŦŭ. ŁũůŜťŢůŞ ŲŞŤŨś ůŦś ůūŰ
šŢŜŧůŤ űŞũŢŬŹũŢŦ ůŤũ ŦŧŬś ŢŪřŬůŤŮŤ ůŤŭ ůŬřŢţŞŭ Şŷ ůŦŭ şŬŞŲŰŬŷťŢŮŢŭ
ŞŠūŬŚŭ řũůŨŤŮŤŭ ŲŬśŞůūŭ, řŬŞ ŧŞŦ ŦŧŬŷ ŧŜũšŰũū ŬŢŰŮůŷůŤůŞŭ.
ŎŦ ůŬřŢţŢŭ ŬūŧŢŦŚũūŰ ũŞ şŢŨůŦŹŮūŰũ ůŤũ ŬŢŰŮůŷůŤůŞ ůūŰŭ, ůŦůŨūūŦūŸũ ůŦŭ
ŰűŦŮůřŢũŢŭ ŞŞŦůśŮŢŦŭ Şŷ šřũŢŦŞ. ŁŰůŷ ŮŤŞŜũŢŦ ŷůŦ ŢŦŹũŢůŞŦ ū ŨūŠŞŬŦŞ-
Ůŷŭ ŞŞŦůśŮŢŦŭ šŞũŢŜŴũ, ŧŞŦ ŞŰŪřũŢůŞŦ ū ŨūŠŞŬŦŞŮŷŭ ŒŦůŨūūŦśŮŢŦŭ (ŞŞŦ-
ůśŮŢŦŭ ūūŨŷŠŴũ).
ĸŬŞ ŬūŧŸůŢŦ šŸū ŧŞŦũūŸŬŦūŦ šŢŜŧůŢŭ, ūŰ ŢŜũŞŦ şŞŮŦŧūŜ, šŦŷůŦ ūŦ ůŦůŨūūŦś-
ŮŢŦŭ ŞŰůŚŭ ūšśŠŤŮŞũ ŮůŤũ ŧŬŜŮŤ ůŴũ ŮůŢŠŞŮůŦŧŹũ šŞũŢŜŴũ ŮůŦŭ ņŏŁ.
œŧŰũŬŬŝťůť ţŝŪşŧ śŨŢŬůť ŰŭşţŤŧŨŬŹ ŬŬũŸšŬű, ţ ţššŹťůť ŰŧŮ şşŧŰŜ-
ůţŧŮ ŢşŪţŝŵŪ Ŭű śųţŧ ųŬŭťšŜůţŧ. Ň ŢŧşŢŧŨşůŝş şűŰŜ śųţŧ ůşŪ ůŨŬŸ ŰťŪ
ŠţũŰŝŵůť ۝٠ŭţűůŰŸŰťŰşŮ ŰťŮ ŰŭŚţŤşŮ.
ŁŪŦūŨūŠūŸũůŞŦ ůŞ šřũŢŦŞ ŞŰůř ůŤŭ
ůŬřŢţŞŭ, Şŷ ŞŪŦūŨūŠŤůŚŭ ŞũŢŪřŬůŤůūŰŭ, Ŵŭ ŰųŤŨśŭ ŢŪŞŮűřŨŦŮŤŭ. ņ ŧŬŜŮŤ
ůŴũ ŮůŢŠŞŮůŦŧŹũ šŞũŢŜŴũ ůūŰ 2008, ŬūśŨťŢ Ş ŞŰůś ůŤũ ŬŞŧůŦŧś, ŢŢŦšś
ůŢŨŦŧř ūŦ ŞŞŦůśŮŢŦŭ ůŴũ ůŬŞŢţŹũ śůŞũ ŢŦŴŚũŤŭ ŢŪŞŮűřŨŦŮŤŭ.
ņ šŦŞšŦŧŞŮŜŞ ŢŜũŞŦ Ť ŢŠŠŬŞűś Ůůū ŞťŤůŦŧŷ ůū ūŷŨūŠū Ŵŭ ŰūŲŬŚŴŮŤ, (ŢŜũŞŦ
ŤŠś), ŧŞŦ ŚŮŴ ůūŰ ŬŢŰŮůūŸ ūŰ ŢŦŮŬřůůŢůŞŦ šŦŞŲŚŢůŞŦ ŮŢ šŦřűūŬŞ ŮůūŦŲŢŜŞ
ůūŰ ŢũŢŬŠŤůŦŧūŸ (ŲŬśŮŤ).