ΜΕΘΟΔΟΙ ΕΚΤΙΜΗΣΗΣ ΤΗΣ ΑΞΙΑΣ ΤΗΣ ΕΠΙΧΕΙΡΗΣΗΣ

16 / 20

40 ¬§Ÿ³ž³ª §«µª¬©£©£ µ©£ ¥¡ª¥£ µ©£ §¢ª·§ª´©£©£
ŸÅ ’Ô¿’ÉÍ ÑÅ ÖÒÑÍÕ×ÉÁ ÍÈÍÅÁÖÉÔÅ ÂÖÍ Ì ÏÅÖÅÑÂÌÕÌ ÖØÑ ’ÅÔÅÈÉÏÖÓÑ ‘É×ÂÈØÑ Å’ÒÖÁ-
‘ÌÕÌ٠ŒÅÍÖÉÁ ’ÔØÖÅÔÚÍϱ ÖÌÑ Å’ÒÕÅÊÀÑÍÕÌ ÖÌ٠ɒ͑¿ÖÔÌÕÌÙ ÖØÑ É’Í‘¿ÔÒÛÙ ’É-
ÔÍÒÛÕÍÅÏÓÑ ÕÖÒÍÚÉÁØÑ ÖØÑ ÚÔ̑ÅÖÒÒÍÏÒÑґÍÏÓÑ ÏÅÖÅÕÖ±ÕÉØÑ ÖÌ٠ɒÍÚÉÁÔÌÕÌÙ
(Æп’É ÕÚÉÖÍϱ ÕÖÒ ¢¥´¥´µ©¬¥ ÖÒÛ ÆÍÆÐÁÒÛ).
«ÅÖ± ÖÌÑ ÉοÖÅÕÌ ÖØÑ ‘É×ÂÈØÑ ’ÔÒÕÈÍÒÔÍՑÒÄ ÖÌÙ ÅÎÁÅÙ ‘ÁÅÙ ÒÑÖÂÖÌÖÅÙ, ’Ô¿’ÉÍ
ÑÅ ÐőƱÑÒÑÖÅÍ Û’ÂÇÌ ÈͱÊÒÔÒÍ ’ÅÔ±ËÒÑÖÉÙ ÏÅÍ ’ÅÔ±‘ÉÖÔÒÍ. ¥ÏÒÐÒÛ×ÉÁ ‘ÍÅ ‘Í-
ÏÔÀ ÕÄÑÒÇÌ ÖØÑ ’ÅÔő¿ÖÔØÑ ÅÛÖÓÑ, ÕÖÒ ’ÐÅÁÕÍÒ ÖÌÙ ÅѱÐÛÕÌÙ ’ÒÛ ×Å ÅÏÒÐÒÛ-
×ÀÕÉÍ.
¥ÑÅÜÌÖÉÁÖÅÍ ÕÉ Ï±×É ’ÉÔÁ’ÖØÕÌ, ÅÑ ÒÍ ‘¿×ÒÈÒÍ ’ÔÒÕÈÍÒÔÍՑÒÄ ÖÌÙ ÅÎÁÅÙ ‘ÍÅ٠ɒÍ-
ÚÉÁÔÌÕÌÙ, ÉÁÑÅÍ ÏÅÖ±ÐÐÌÐÒÍ, ÍÈÁØÙ ÕÉ ’ÉÔ͒ÖÓÕÉÍÙ ’ÒÛ Ò É’ÉÑÈÛÖÀÙ ÉÑÈÍÅÊ¿ÔÉÖÅÍ ÑÅ
ŒÒÏÖÀÕÉÍ ’ÒÕÒÕÖ Õۑ‘ÉÖÒÚÀÙ, Ö¿ÖÒÍÒ ’ÒÛ ÑÅ ÒÈÌËÉÁ ÕÖÒÑ ¿ÐÉËÚÒ ÖÌÙ ÒÑÖÂÖÌÖÅÙ.
© ÉÊÅԑÒËÀ ÖØÑ ‘É×ÂÈØÑ ×Å ’Ô¿’ÉÍ ÑŠŒÅÍÖÉÁ ÐɒÖґÉÔÀ ’ÐÌÔÒÊÂÔÌÕÌ ËÍÅ ÖÅ
ɒ͑¿ÔÒÛÙ ’ÉÔÍÒÛÕÍÅϱ ÕÖÒÍÚÉÁÅ ÏÅÍ Û’ÒÚÔÉÓÕÉÍÙ. °ÕÖÂÕÒ Ì ’ÐÌÔÒÊÂÔÌÕÌ ÅÛÖÀ
ÈÉÑ ÉÁÑÅÍ ÕÛÑÀ×ØÙ ÈÍÅ׿ÕÍ‘Ì ÕÖÒÛ٠ŒÐÒÄ٠ɒÉÑÈÛÖ¿Ù, ÉÏÖÂ٠ɒÍÚÉÁÔÌÕÌÙ.
¥ÏÒÐÒÄ×ØÙ, ÍÈÍÅÁÖÉÔÒ ’ÔÒÆÐ̑ÅÖÍՑ ’ÔÒÏÅÐÉÁ Ì ÈÍÅÈÍÏÅÕÁŠŒÒÖÁ‘ÌÕÌÙ (ɒ͑¿-
ÖÔÌÕÌÙ) ÖØÑ É’Í‘¿ÔÒÛÙ ’ÉÔÍÒÛÕÍÅÏÓÑ ÕÖÒÍÚÉÁØÑ ÏÅÍ Û’ÒÚÔÉÓÕÉØÑ, Ì Ò’ÒÁÅ ÉÑÈ¿-
ÚÉÖÅÍ ÑÅ ÉÁÑÅÍ ÕÉ Õ̑ÅÑÖÍÏ ÆÅב ےÒÏÉ͑ÉÑÍÏÀ.
¢ÉÔÅÍÖ¿ÔØ, ÒÍ ‘¿×ÒÈÒÍ ’Ô¿’ÉÍ ÑÅ ÐőƱÑÒÛÑ Û’ÂÇÌ ÖÌÑ À‘Ì ÏÅÍ ¢ÉÐÅÖÉÁÅ (Good
Will) ÖÌÙ ÒÑÖÂÖÌÖÅÙ ÏÅÍ ÑÅ ÒÈÌËÒÄÑ ÕÉ ‘ÍÅ ÉÏ ÖØÑ ’ÔÅˑ±ÖØÑ Å’ÒÈÉÏÖÀ ŒÒÖÁ‘ÌÕÌ
– ɒ͑¿ÖÔÌÕÌ ÖØÑ ÕÖÒÍÚÉÁØÑ ÖÌ٠ɒÍÚÉÁÔÌÕÌÙ, ‘É ÖÌÑ ¿ÑÑÒÍÅ ÖÒÛ ÉÐÅÚÁÕÖÒÛ ÒÔÁÒÛ
ÖÌÙ ÅÎÁÅÙ.
¥ÕÊÅÐÓÙ, ÕđÊØÑÅ ‘É ÖÌÑ ±’ÒÇÌ ÉÑ̑ÉÔؑ¿ÑØÑ ÉÔÉÛÑÌÖÓÑ ÅÏ‘ŠÏÅÍ ÂÖÅÑ ÖÒ
ÕÄÑÒÐÒ ÖØÑ ÚÔÌÕ͑ҒÒÍÒđÉÑØÑ ÐÒËÍÕÖÍÏÓÑ ÕÖÒÍÚÉÁØÑ ÚÅÔÅÏÖÌÔÁÜÉÖÅÍ Å’Â ÅÎÍ-
ҒÍÕÖÁÅ, ÉÑÈ¿ÚÉÖÅÍ ÑŠŒÅÍÖÉÁÖÅÍ ’ÔÒÕÅԑÒËÀ ÕÉ ÈÛÑőÍÏ ÍÕÒÐÒËÍՑÂ. £É ϱ-
×É ’ÉÔÁ’ÖØÕÌ, Ì ’ÔÒÕÅԑÒËÀ ×Å ’Ô¿’ÉÍ ÑÅ ¿ÚÉÍ ØÙ ÕÖÂÚÒ ÖÌÑ ÕÛËÏÔÂÖÌÕÌ ‘ÁÅÙ
’ÔÅˑÅÖÍÏÀÙ ÉÍÏÂÑÅÙ ÖÌÙ ’ÉÔÍÒÛÕÍÅÏÀÙ ÈͱÔ×ÔØÕÌÙ ÖÌÙ ÒÑÖÂÖÌÖÅÙ, ‘É ÉÏÖ͑ÌÖ¿Ù
’ÒÛ ËÑØÔÁÜÒÛÑ ÖÅ ÕÖÒÍÚÉÁÅ ÖÌÙ ÅËÒÔ±Ù ÏÅÍ É’Í×ۑÒÄÑ ÑÅ ÉÔËÅÕÖÒÄÑ ÅÑɒÌÔ¿ÅÕÖÒÍ.
§’͒пÒÑ, ÚÔÀÕÍ‘Ò ÉÁÑÅÍ ÑÅ Õ̑ÉÍØ×ÉÁ ÂÖÍ ÒÍ ‘¿×ÒÈÒÍ ’Ô¿’ÉÍ ÑÅ ÅÎÍÒÐÒËÒÄÑÖÅÍ ØÙ
’ÔÒÙ ÖÌÑ ÏÅÖÅÐÐÌÐÂÖÌÖ± ÖÒÛÙ, ÕÉ ÕÛÑÈÛÅՑ ‘É ÖÌÑ ’ÒÍÂÖÌÖÅ ÖØÑ ’ÉÔÍÒÛÕÍÅÏÓÑ
ÕÖÒÍÚÉÁØÑ ÖÌ٠ɒÍÚÉÁÔÌÕÌÙ. ÍÅ ’ÅÔ±ÈÉÍˑÅ, ɒÍÚÉÍÔÀÕÉÍÙ ‘É Õ̑ÅÑÖÍÏÒÄ ‘ÉË¿×ÒÛÙ
ÅÏÁÑÌÖÌ ’ÉÔÍÒÛÕÁÅ, ÚÅÔÅÏÖÌÔÁÜÒÑÖÅÍ, ØÙ ’пÒÑ ÏÅÖ±ÐÐÌÐÉÙ ËÍÅ ‘ÁÅ ÅÕÊÅÐÀ ÉÏÖÁ‘Ì-
ÕÌ, ‘É ÖÌÑ ’ÔÒޒÂ×ÉÕÌ ÂÖÍ ÕۑÆÅÈÁÜÒÛÑ ÏÅÍ ÖÅ ÐÒ͒± ÒÍÏÒÑґÍϱ ‘ÉË¿×Ì ÖÌÙ ÒÑÖÂ-
ÖÌÖÅÙ.
£Ì‘ÅÑÖÍÏ ÕÖÒÍÚÉÁÒ ×ÉØÔÉÁÖÅÍ ÏÅÍ ÖÒ ÜÀÖ̑ŠÖÌÙ «ÊÀ‘ÌÙ ÏÅÍ ’ÉÐÅÖÉÁÅÙ», ے ÖÌÑ
¿ÑÑÒÍÅ ÂÖÍ ×Å ’ÔÒÕÈÓÕÉÍ ‘ÁÅ ÏÅÐÀ ÏÅÍ ÕÉ Ï±×É ’ÉÔÁ’ÖØÕÌ ÅÕÊÅÐÀ ÉÍÏÂÑÅ ÖÒÛ
’ÔÒÕÈÍÒÔÍՑÒÄ ÖÌÙ ÕÛÑÒÐÍÏÀÙ ÅÎÁÅÙ ÖÌ٠ɒÍÚÉÁÔÌÕÌÙ. §’ÍÕ̑ÅÁÑÉÖÅÍ ÂÖÍ ÖÒ ÚÔÌ-
‘ÅÖÍÏ ’ÒÕÂ, ÒÄÖØÙ É͒ÉÁÑ, ÖÌÙ ÊÀ‘ÌÙ ÏÅÍ ’ÉÐÅÖÉÁÅÙ ÖÒ Ò’ÒÁÒ ÅÑÅËÑØÔÁÜÉÖÅÍ ÂÖÅÑ
ÅËÒÔ±ÜÉÖÅÍ ‘ÍŠɒÍÚÉÍÔ̑ÅÖÍÏÀ ÒÑÖÂÖÌÖÅ ÉÁÑÅÍ ÖÒ ’ÐÉÂÑÅՑŠÖÌ٠ɒÍÖÉÛÚ×ÉÁÕÅÙ ÈÍÅ-