Background Image
Previous Page  45 / 56 Next Page
Information
Show Menu
Previous Page 45 / 56 Next Page
Page Background

ņ ŚũůŞŪŤ ůŤŭ ŢůŞŦŬŦŧśŭ šŦŞŧŰşŚŬũŤŮŤŭ Ůůū šŦŧŞŦŵŧŷ ›ŨŞŜŮŦū

77

ŊŷŠŴ ŴŮůŷŮū ůŴũ —ŢůŞŮŲŤ—ŞůŦٗŹũ ŮůūŰŭ ū›ūŜūŰŭ ›ŬūşŞŜũūŰũ, ūŦ ůŬř›ŢţŢŭ ŢŜ-

ũŞŦ ŢŧůŢťŢŦ—ŚũŢŭ –ŮŢ —ŢŠŞŨŸůŢŬū şŞť—ŷ Ş›ŷ řŨŨŢŭ ޛŦŲŢŦŬśŮŢŦŭ- ŮŢ ŧŦũšŸũūŰŭ, ūŦ

ŧŰŬŦŷůŢŬūŦ Ţŧ ůŴũ ū›ūŜŴũ ŢŜũŞŦ ū ›ŦŮůŴůŦŧŷŭ ŧŜũšŰũūŭ, šŤŨŞšś ū ŧŜũšŰũūŭ ŞťŚ-

ůŤŮŤŭ ůŴũ ۛūŲŬŢŹŮŢŴũ ůŴũ šŞũŢŦūŨŤ›ůŹũ ůūŰŭ ŧŞŦ Ť ޛŚŨŢŰŮŤ Ŵŭ Ţŧ ůūŸůūŰ

ţŤ—ŦŹũ ŧŞŦ ū ŧŜũšŰũūŭ ŬŢŰŮůŷůŤůŞŭ, šŤŨŞšś ū ŧŜũšŰũūŭ ŞšŰũŞ—ŜŞŭ ŧřŨŰųŤŭ ůŴũ

ŨŤŪŦ›ŬūťŚŮ—Ŵũ ۛūŲŬŢŹŮŢŹũ ůūŰŭ —Ţ ŨūŠŦŧŷ ŧŷŮůūŭ

336

. ŏŢŬŞŦůŚŬŴ, ūŦ ůŬř›ŢţŢŭ

ŚŲūŰũ Ş›ŷ ůŤ űŸŮŤ ůŤŭ ŨŢŦůūŰŬŠŜŞŭ ůūŰŭ ›ūŨŸ —ŢŠŞŨŸůŢŬŤ —ŷŲŨŢŰŮŤ Ş›ŷ ůŦŭ

ŨūŦ›Śŭ ŢůŞŦŬŢŜŢŭ, ŨŷŠŴ ůūŰ ŷůŦ ůŞ šŞũŢŦŞŧř ůūŰŭ ŧŢűřŨŞŦŞ ŢŜũŞŦ ›ūŨŨŞ›ŨřŮŦŞ

ůŴũ ŦšŜŴũ ŧŢűŞŨŞŜŴũ ůūŰŭ

337

.

ń›Ŧ›ŬūŮťŚůŴŭ, Ůůū —ŚůŬū ›ūŰ Ť ›ūŦŷůŤůŞ ůŴũ ŲūŬŤŠūŸ—ŢũŴũ šŞũŢŜŴũ, ŞŨŨř ŧŞŦ

ůŴũ ŮůūŦŲŢŜŴũ ŮůŞ ū›ūŜŞ ŮŰŲũř ޛŢũšŸūŰũ, ŷ›Ŵŭ ůŞ

asset-backed securities

, ůŞ

collaterilised debt obligations

ŧŞŦ ůŞ

credit default swaps

šŢũ ŢŜũŞŦ –ŮŰŲũř ś

ůūŰŨřŲŦŮůūũ ůū ŜšŦū- ›ŬūŮŦůś ŧŞŦ ŞũŦŲũŢŸŮŦ—Ť —Ţ ůŤũ ›ūŦŷůŤůŞ ůŴũ ›ŢŬŦūŰŮŦŞŧŹũ

ŮůūŦŲŢŜŴũ řŨŨŴũ ŢůŞŦŬŢŦŹũ, ŷ›Ŵŭ ŠŦŞ ›ŞŬřšŢŦŠ—Ş ū ŢŪū›ŨŦٗŷŭ ŧŞŦ ůŞ ›řŠŦŞ ›Ţ-

ŬŦūŰŮŦŞŧř ůūŰŭ ŮůūŦŲŢŜŞ, ūŦ ŦŮūŨūŠŦٗūŜ ůŴũ ůŬŞ›ŢţŹũ ŢŜũŞŦ ŧŞůř ůŢŧ—śŬŦū ›ūŨŸ

›Ŧū šŰŮŲŢŬŹŭ ŧŞůŞũūŤůūŜ Ş›ŷ ůūŰŭ ŦŮūŨūŠŦٗūŸŭ řŨŨŴũ ŢůŞŦŬŢŦŹũ

338

.

2.2 ŏ ŨŝŪŢűŪŬŮ —ţŰŚŢŬůťŮ ›ŭŬŠũť—ŚŰŵŪ

ŊŷŠŴ ůŴũ Ŵŭ řũŴ ŲŞŬŞŧůŤŬŦŮůŦŧŹũ ůūŰŭ ūŦ ůŬř›ŢţŢŭ ŢŜũŞŦ ŦšŦŞŜůŢŬŞ Ţ›ŦŬŬޛŢŜŭ

ŮŢ «›ŞũŦŧūŸŭ» ůŴũ ›ŦŮůŴůŹũ ůūŰŭ, ۛŷ ůŤũ ŚũũūŦŞ ŷůŦ ŮŢ ›ŢŬŜ›ůŴŮŤ ›ūŰ ŠŦŞ

ū›ūŦūũšś›ūůŢ ŨŷŠū šŤ—ŦūŰŬŠŤťūŸũ ŮŰũťśŧŢŭ ›ŜŢŮŤŭ, ŢŜůŢ ŮůŤũ ŞŠūŬř Ţũ ŠŚũŢŦ

ŢŜůŢ ŮůŤũ ŜšŦŞ ůŤũ ůŬř›ŢţŞ, ūŦ ›ŦŮůŴůŚŭ ŠũŴŬŜţūŰũ ŷůŦ Ť ŬŢŰŮůŷůŤůř ůŤŭ ťŞ ŢŪŞ-

ũůŨŤťŢŜ ›ūŨŸ ŠŬśŠūŬŞ ŧŞŦ, ޛŢŦšś ůŞ Ű›ŷŨūŦ›Ş ›ŢŬŦūŰŮŦŞŧř ůūŰ ŮůūŦŲŢŜŞ šŢ ťŞ

ŢŜũŞŦ ŢŸŧūŨū ũŞ ŬŢŰŮůū›ūŦŤťūŸũ ř—ŢŮŞ, ťŞ ŦŧŞũū›ūŦŤťūŸũ ř—ŢŮŞ ŧŞŦ ›ŨśŬŴŭ

—ŷũūũ ūŦ ›ŦŮůŴůŚŭ ›ūŰ ťŞ Ů›ŢŸŮūŰũ ũŞ ŞũŞŮŸŬūŰũ ůŦŭ ŧŞůŞťŚŮŢŦŭ ůūŰŭ ŧŞŦ ŠŢũŦ-

ŧŷůŢŬŞ ůŦŭ Ş›ŞŦůśŮŢŦŭ ›ūŰ ŚŲūŰũ

339

. Ÿŭ Ţŧ ůūŸůūŰ, Şũ —ŦŞ ůŬř›ŢţŞ ŞũůŦ—ŢůŴ›ŜŮŢŦ

šŰŮŲŚŬŢŦŢŭ ŷŨūŦ ūŦ ›ŦŮůŴůŚŭ ůŤŭ (ŧŞůŞťŚůŢŭ, ū—ūŨūŠŦūŸŲūŦ šŞũŢŦŮůŚŭ ŧŞŦ řŨŨŢŭ

ůŬř›ŢţŢŭ) ťŞ Ů›ŢŸŮūŰũ ŮŢ —ŞţŦŧŚŭ ŞũŞŨśųŢŦŭ ůŴũ ŧŢűŞŨŞŜŴũ ůūŰŭ. ŁŰůŷ —Ţ ůŤ

ŮŢŦŬř ůūŰ ŚŲŢŦ Ŵŭ ŮŰũŚ›ŢŦŞ ůŤũ ŞšŰũŞ—ŜŞ ůŤŭ ůŬř›ŢţŞŭ ũŞ ŞũůŞ›ūŧŬŦťŢŜ ŮůŤũ

ůŷŮū ŞŰŪŤ—ŚũŤ ţśůŤŮŤ ŧŞŦ ůŢŨŦŧř ůŤũ ťŚŮŤ ůŤŭ ŮŢ ŞűŢŬŢŠŠŰŷůŤůŞ

340

. ŁũůŦ›ŬūŮŴ-

ŲŬŤ—ŞůūšŷůŤŮŤŭ. łŨ. ޛŜŮŤŭ

Bainbridge

(2012), ŮŢŨ. 11,

Mülbert, Citlau

(2011), ŮŢŨ. 10,

20,

Hopt

(2013b), ŮŢŨ. 4,

Kirchner

(2010), ŮŢŨ. 2103.

336. łŨ.

őŸŨş, ńŨŸŭŰůŬ

(2012), ŮŢŨ. 140, 163 ŧŞŦ

ibid

ŞũŞŨŰůŦŧř ŠŦŞ ůū ŮŸũūŨū ůŴũ ŧŦũšŸũŴũ

ŮůūŰŭ ū›ūŜūŰŭ ŢŧůŜťŢũůŞŦ Ş›ŷ ůŤũ ŨŢŦůūŰŬŠŜŞ ůūŰŭ ūŦ ůŬř›ŢţŢŭ, ŮŢŨ. 139-145 ŧŞŦ 162-163.

łŨ. ޛŜŮŤŭ

Ferrarini

(2015), ŮŢŨ. 9.

337. łŨ.

Mülbert

(2009), ŮŢŨ. 420,

Mehran, Morrison, Shapiro

(2011), ŮŢŨ. 4,

Van der Elst

(2015),

ŮŢŨ. 10,

ńŨŸŭŰůŬ

(2011), ŮŢŨ. 20,

Ferrarini

(2015), ŮŢŨ. 9,

Spong, Sullivan

(2010), ŮŢŨ. 5,

ŌŧŨŭŬűũśş

(2014), ŮŢŨ. 10.

338. łŨ.

Mülbert

(2009), ŮŢŨ. 420-421,

Mülbert, Citlau

(2011), ŮŢŨ. 18,

Ferrarini

(2015), ŮŢŨ.

10,

Mehran, Morrison, Shapiro

(2011), ŮŢŨ. 5. łŨ. ޛŜŮŤŭ

Hopt

(2013b), ŮŢŨ. 8,

Van der Elst

(2015), ŮŢŨ. 9, ū ū›ūŜūŭ ޛŦŮŤ—ŞŜũŢŦ ›řũůŴŭ ŷůŦ ůū ŲŞŬŞŧůŤŬŦŮůŦŧŷ ŞŰůŷ ŮŰũŞũůřůŞŦ ŮůŦŭ

ůŬř›ŢţŢŭ, ŞŨŨř ŷŲŦ —ŷũūũ, ŮŢ ŞŰůŚŭ. łŨ. ޛŜŮŤŭ

Avgouleas

,

Cullen

(2014), ŮŢŨ. 8 ޛ.

339. łŨ.

Mülbert

(2009), ŮŢŨ. 421,

Gortsos

(2014), ŮŢŨ. 33-34.

340. łŨ.

Mülbert

(2009), ŮŢŨ. 421, ŧŞŦ ŞũŞŨŰůŦŧř ŠŦŞ ůŤũ ťŢŴŬŜŞ ůŴũ ůŬŞ›ŢţŦŧŹũ ›ŞũŦŧŹũ

ńŨŸŭ-

ŰůŬ

(2011), ŮŢŨ. 84-86.