

ņŋń¨Łŏņ ńŌńŐŃńňŁʼnņ ŁŃŎŐŁ
365
(MiFID, EMIR ŧ.Ũ.) ŧŞŦ ŢũŢŬŠŢŦŞŧŚŭ (ʼnŞũūũŦŮŷŭ (ńń) 2015/1222) ŬŰť-
ŜŮŢŦŭ.
ţ) łšŬŭŚ űŬŨţŝţŪť ůţ ŰŬţşŨŜ Ŝ ŢŧşŰŬţşŨŜ ţŬŰţŝş
Œū ţśůŤŞ Ţũ ŬūŧŢŦŚũŴ šŢũ ŞűūŬř ŞŦŠŹŭ ůŤ űŰŮŦŧś ŢũŢŬŠŢŦŞŧś ŞŠū-
Ŭř ŧŞťŞŰůś. ņ ŢūůŢŜŞ ůŤŭ (ŊŁŃņń) śšŤ ŚŲŢŦ ŬŰťŦŮůŢŜ ŧŞŦ ŞŮŧŢŜůŞŦ
Şŷ ůŤũ ŐŁń (Ō 4001/2011). Œū ţśůŤŞ ŢŜŮŤŭ šŢũ ŞűūŬř ůŤũ ŢũŢŬŠŢŦ-
Şŧś ŞŠūŬř Ŵŭ ŲŬŤŞůūŦŮůŴůŦŧś. Łũ ŧŞŦ šŢũ ŰűŜŮůŞůŞŦ ŮŲŢůŦŧś ŞŠūŬř
ŮśŢŬŞ ŮůŤ ŲŹŬŞ Şŭ, šŢ ŠŢũũřůŞŦ ŞűŦşūŨŜŞ ŷůŦ ŦŞ ŞŠūŬř ůūŰ ůŸūŰ
ŞŰůūŸ ťŞ ŰŞŠŷůŞũ ŮůŤũ ŢūůŢŜŞ ůŤŭ ńŦůŬūśŭ ʼnŢűŞŨŞŦŞŠūŬřŭ (Ō
3606/2007, MiFID, MiFID II/MiFIR). ¨Ţ ŠŢũũřůŞŦ ŞűŦşūŨŜŞ ŷůŦ ŞŠūŬŚŭ
ůūŰ ůŸūŰ ŞŰůūŸ, Ŵŭ ŢŜůūŰŮŢŭ Ůůū ŠŢũŦŧŷůŢŬū ūŬŦŮŷ ůŴũ ŞŠūŬŹũ
«ŲŬŤŞůūŦŮůŴůŦŧŹũ ŚŮŴũ», ŰřŠūũůŞŦ Ůůū ŲŬŤŞůūŦŮůŴůŦŧŷ šŜŧŞŦū
(šŜŧŞŦū ŧŢűŞŨŞŦŞŠūŬřŭ) ŧŞŦ řŬŞ ŮůŤũ Ŵŭ řũŴ ŢūůŢŜŞ ūŰ ŞŰůŷ Ŭū-
şŨŚŢŦ.
Œū ţśůŤŞ ŞűūŬř, ŞũůŜťŢůŞ, ůŤũ ŢūůŦŧś ŢŬŦūŲś ŧŞŦ ŞŬūšŦŷůŤůŞ
ŮůŤũ ūūŜŞ ťŞ ŚŬŢŢ ũŞ ŢũůŞŲťŢŜ Ť űŰŮŦŧś ŢũŢŬŠŢŦŞŧś ŞŠūŬř Ţřũ ťŞ
ŨŢŦůūŰŬŠūŸŮŢ Ŵŭ ŲŬŤŞůŦŮůŤŬŦŞŧś ŞŠūŬř, ŠŦŞ ŞŬřšŢŦŠŞ Ţ ŚŨŤ ŧŞŦ
ůŬřŢţŢŭ, Ţ ŢŧŧŞťřŬŦŮŤ şřŮŢŦ ůūŰ EMIR ś ŧŞŦ řŨŨŴũ ŮŰũŞűŹũ ŬŰťŦ-
ŮůŦŧŹũ ŞŬŞšūŲŹũ, Ţ ŬūŵŷũůŞ ŧŞŦ ŬūťŢŮŦŞŧř ŧ.Ũ. Œū ţśůŤŞ ůŷůŢ
ŢŦŧŢũůŬŹũŢůŞŦ Ůůū Şũ Ť ũūūťŢůŦŧś ŢŦŨūŠś ťŞ ŚŬŢŢ šŦŧŞŦūūŨŦůŦŧř
ũŞ ŨřşŢŦ ŰŷųŤ ůŦŭ ŮŰũťśŧŢŭ ŞŨŨŤŨŢŪřŬůŤŮŤŭ ŧŞŦ ŞŨŨŤŨūŮŰŨśŬŴ-
ŮŤŭ Űŷ ůŦŭ ūūŜŢŭ ůŢŨūŸũ ūŦ ŮŸŠŲŬūũŢŭ ŢũŢŬŠŢŦŞŧŚŭ ŧŞŦ ŲŬŤŞůūŦŮůŴ-
ůŦŧŚŭ ŞŠūŬŚŭ (şŨ. CEER).
Œū ţśůŤŞ ůŤŭ ŢūůŢŜŞŭ, ŢũšŢŲŷŢũŞ ůŤŭ Ŧū ŢũūūŦŤŚũŤŭ, ŞũŞŧŸůŢŦ
ŧŞŦ Ŵŭ Ŭūŭ ůŞ ťŚŞůŞ ůŤŭ ŢŧŧŞťřŬŦŮŤŭ, ŦšŜŴŭ ŷůŞũ Ť ŢŦšŜŴŪŤ ŢŜũŞŦ ũŞ
ŰřŠŢůŞŦ Ť ŢŧŧŞťřŬŦŮŤ ŮŢ ŢũŦŞŜū űūŬŚŞ ŹŮůŢ ŞŰůŷŭ ũŞ ŢŧŧŞťŞŬŜţŢŦ ŮŰ-
ũŞŨŨŞŠŚŭ ůŷŮū ŮŢ şŞŮŦŧř ŬūŵŷũůŞ ŢũŚŬŠŢŦŞŭ ŷŮū ŧŞŦ ŮŢ ŬūťŢŮŦŞŧř
ś ŞŬřŠŴŠŞ (EMIR). ŁŨŨř ŞŧŷŤ ŧŞŦ ŷůŞũ ŬŷŧŢŦůŞŦ ŠŦŞ ŞŦŠŹŭ űŰŮŦ-
ŧŚŭ ŢũŢŬŠŢŦŞŧŚŭ ŮŰũŞŨŨŞŠŚŭ (day-ahead ŧ.Ũ.), ūŦ ūūŜŢŭ ŰŷŧŢŦũůŞŦ
ŮůŤũ ŢŧŧŞťřŬŦŮŤ ūŰ šŦŢũŢŬŠŢŜ NEMO Ŵŭ ŧŢũůŬŦŧŷŭ ŞũůŦŮŰşŞŨŨŷŢũūŭ
(ʼnŞũūũŦŮŷŭ 2015/1222), ŧŞŦ řŨŦ ůū ţśůŤŞ ůŤŭ ŢūůŢŜŞŭ ŞŬŞŚũŢŦ
ŞũūŦŲůŷ, ŦšŜŴŭ ŮŢ ŮŲŚŮŤ Ţ ůū Şũ ťŞ ŬŚŢŦ ŞŰůś ũŞ ŢŜũŞŦ ŞŦŠŹŭ ůū-
ŢŞŧś ś Ŧū ŢũūūŦŤŚũŤ ŮŰŢŬŦŨŞşřũūũůŞŭ ŧŞŦ ŲŬŤŞůūŦŮůŴůŦŧŚŭ
ŢūůŦŧŚŭ ůŰŲŚŭ.
ńŪřŨŨūŰ, ŢŬŦťŹŬŦŞ ŠŦŞ ŢŰŬŸůŢŬŤ ŢūůŦŧś ŬŸťŦŮŤ ŞŬŚŲŢŦ ŧŞŦ ū ŜšŦūŭ
ū ʼnŞũūũŦŮŷŭ (ńń) 2015/1222. ńŦšŦŧŷůŢŬŞ, ŷŴŭ ūŬŜţŢŦ ůū řŬťŬū 4 ŞŬ.
3 ůūŰ Ţũ ŨŷŠŴ ʼnŞũūũŦŮūŸ «
(ş)Ū ŢţŪ ŭŬŠũśţŰşŧ ŢŧşŲŬŭţŰŧŨŚ şŸ Űş
ŨŭŚŰť śũť, Ŭŧ ŭűŦŧůŰŧŨśŮ şŭųśŮ ţŝŪşŧ şŭŸŢŧţŮ šŧş ŰŬŪ ŬŭŧůŸ ŰŵŪ
NEMO, ŰťŪ şŭşŨŬũŬŹŦťůť ۝٠ůűŸŭŲŵůťŮ ţ Űş ŨŭŧŰŜŭŧş ŬŭŧůŬŹ