ŊřŬūŭ ʼnūůŮŜŬŤŭ
9
šŴŞůŜūŰ» (lock-up), ůŦŭ «ŰŚŬūŲŢŭ ŞūŦşŚŭ» (topping fees), ůŤũ «ŬūŮůŞŮŜŞ
ůŴũ ŰŢŬťŢŞůŦŮůŹũ» ś «ůŦŭ ŞūŦşŚŭ šŦřŨŰŮŤŭ» (break-up fees)
16
.
ńŜũŞŦ ŞŨŤťŚŭ ŷůŦ ūŦ ŢŪŴšŦŧŞŮůŦŧŚŭ ś ŢŨŢŸťŢŬŢŭ ŞũŞšŦŞŬťŬŹŮŢŦŭ ůŴũ ŢůŞŦŬŦŹũ
ŚŲūŰũ ůū ŨŢūũŚŧůŤŞ ůŤŭ
«ŞťŷŬŰşŤŭ»
ŬŞŧůŦŧśŭ,
ŲŴŬŜŭ šŤūŮŦŷůŤůŞ
. ŋŢŦ-
ŹũūũůŞŦ ŚůŮŦ ůŞ ŚŢŮŞ ŧŷŮůŤ ůŴũ ŞũůŦšŬřŮŢŴũ ŮůŦŭ ŞŠūŬŚŭ ūŰ ŧŞů’ ŢŚŧůŞ-
ŮŤ, ŢŦŹũūŰũ ůŤũ ŢŦŲŢŦŬŤŞůŦŧś ŞŪŜŞ. ¨ŦŢŧŢŬŞŦŹũūũůŞŦ ůŞŲŸůŢŬŞ Şŷ ůŤũ
šŦŧŞŮůŦŧŹŭ ŢūůŢŰŷŢũŤ ŞũŞšŦřŬťŬŴŮŤ Ţ ŮŤŞũůŦŧř ŨŦŠŷůŢŬŞ ŧŷŮůŤ ŧŞŦ
ŢŠŞŨŸůŢŬŤ Ŭūŭ šŦŞũūś ŢŬŦūŰŮŜŞ. ńŦůŬŚūŰũ ŢŪřŨŨūŰ ůŤ ŮŰŢůūŲś ůŴũ
ŞŨŞŦŹũ ŲŬŤŞůūšūůŹũ ūŰ, ŷŴŭ ŬūşřŨŨŢůŞŦ ŢŜũŞŦ ŢŬŦŮŮŷůŢŬū šŦŞůŢťŢŦ-
ŚũūŦ ũŞ ŮŰũŢŦŮűŚŬūŰũ ŮůŤũ ŞũŞšŦřŬťŬŴŮŤ
17
.
ŏŬūşřŨŨūũůŞŦ ŷŴŭ
ŮūşŞŬŚŭ ŢŦűŰŨřŪŢŦŭ
Ŵŭ Ŭūŭ ůŦŭ ŢŨŢŸťŢŬŢŭ ŞũŞšŦŞŬ-
ťŬŹŮŢŦŭ. ʼnŞů’ ŞŬŲřŭ, ůū ŲŞŬŞŧůŤŬŦŮůŦŧŷ ůūŰŭ ŷůŦ, ŧŞůř ŧŞũŷũŞ, ŢŜũŞŦ
«ŨŸŮŢŦŭ
ŮŰũŞŜũŢŮŤŭ».
ĽŨūŦ ŬŚŢŦ ũŞ ŮŰũŞŦũŚŮūŰũ, ŢŦūųŤűŜŢŭ šŢũ šŢŮŢŸūũůŞŦ. ņ
ŬŷŮŧŨŤŮŤ
ŷŴŭ ŠŦŞ šŦŞŬŞŠŞůŢŸŮŢŦŭ ŞũŞšŦřŬťŬŴŮŤŭ ūŬŢŜ, ŠŦŞ ŬŹůŤ
űūŬř, ũŞ ŧřũŢŦ ŠũŴŮůś, ũŞ šŤūŮŦūūŦśŮŢŦ, ůŤũ řŮŲŤŤ ťŚŮŤ ůūŰ ūűŢŦŨŚůŤ
ŮůūŰŭ šŞũŢŦŮůŚŭ ŧŞŦ ũŞ ŢŦůŢŜũŢŦ ůŤũ ūŦŧūũūŦŧś ŧŬŜŮŤ. ńŷšŦū ŢŪřŨŨūŰ ťŢŴ-
ŬŢŜůŞŦ ŧŞŦ Ť ŞŮŰŢůŬŜŞ ůŤŭ ŨŤŬūűŷŬŤŮŤŭ ūŰ ŚŲūŰũ ūŦ ŦŮůŴůŚŭ ŧŞŦ šŤ ůŷŮū
ŢůŞŪŸ ūűŢŦŨŚůŤ ŧŞŦ ŦŮůŴůŹũ ŷŮū ŧŞŦ ŢůŞŪŸ ůŴũ ŜšŦŴũ ůŴũ ŦŮůŴůŹũ.
ĽŴŭ ūŦ šŦŞŬŞŠŞůŢŸŮŢŦŭ ŠŦŞ ŢŨŢŸťŢŬŢŭ ŞũŞšŦŞŬťŬŹŮŢŦŭ şŬŜŮŧūũůŞŦ řũůŞ
Űŷ ůŤ
«ŮŧŦř ůūŰ ũŷūŰ»
. Ŏ ūűŢŦŨŚůŤŭ ś ūŦ šŞũŢŦŮůŚŭ ŚŲūŰũ řũůŞ ůŤũ ŢŦ-
ŨūŠś ũŞ ŞūŲŴŬśŮūŰũ Şŷ ůŦŭ šŦŞŬŞŠŞůŢŸŮŢŦŭ ŧŞŦ ũŞ ŞŧūŨūŰťśŮūŰũ ůŤ
ŮŰŨŨūŠŦŧś šŦŞšŦŧŞŮŜŞ ůŤŭ ůŹŲŢŰŮŤŭ. ŁŰůś Ť šŰũŞůŷůŤůŞ ŢŦŨūŠśŭ ŠŦŞ Ţůř-
şŞŮŤ ŮůŤũ ŧŞũūũŦŮůŦŧś šŦŞšŦŧŞŮŜŞ ŮŤŞŜũŢŦ ŷůŦ ūŦ ŮŰŢůŚŲūũůŢŭ ŮůŦŭ ŢŨŢŸ-
ťŢŬŢŭ šŦŞŬŞŠŞůŢŸŮŢŦŭ ŬŚŢŦ ũŞ ůŤŬśŮūŰũ ůŦŭ ŬŰťŜŮŢŦŭ ůūŰ ũŷūŰ ŧŞŦ ũŞ
ůŦŭ
ŰūŨūŠŜţūŰũ ŷůŞũ ŬūŮŚŬŲūũůŞŦ
Ţ ŮŰŠŧŢŧŬŦŚũŢŭ ťŚŮŢŦŭ ŮůŦŭ ŢŨŢŸťŢŬŢŭ
šŦŞŬŞŠŞůŢŸŮŢŦŭ
18
.
ŇŚŞůŞ ūŰ ŮŰţŤůūŸũůŞŦ ŮūşŞŬř ŮŢ ŮŲŚŮŤ Ţ ůŤũ ŞũŞšŦřŬťŬŴŮŤ ŢŜũŞŦ Ť
šŦŞ-
űŴũŜŞ
Ŵŭ Ŭūŭ ůŤũ
ŢŧůŜŤŮŤ ůŤŭ ŞŪŜŞŭ ůŤŭ
ŢŦŲŢŜŬŤŮŤŭ ŧŞŦ ūŦ ŤŲŞũŦŮūŜ ŢŜ-
ŨŰŮśŭ ůūŰŭ ŮŢ ŮŲŚŮŤ Ţ ůŞ
«ŢŦŲŢŦŬŤŞůŦŧř ŮŲŚšŦŞ»
(plans)
ś
ŮŰũšŰŞŮūŸŭ
(schemes)
ś ůŦŭ ŨŢŠŷŢũŢŭ
šŦŢŰťŢůśŮŢŦŭ (arrangements)
ŧŞŦ ůŦŭ ŴŨśŮŢŦŭ.
ŏŬūůŢŜũūũůŞŦ Ŵŭ ŤŲŞũŦŮūŜ ŢŜŨŰŮŤŭ, Ť
šŦŞŬŞŠřůŢŰŮŤ, Ť šŦŞŢŮūŨřşŤ-
ŮŤ, Ť šŦŧŞŮůŦŧś šŦŞšŦŧŞŮŜŞ.
ʼnŨŢŦšŦř-ũūŦŧūŜ ŞŬřŠūũůŢŭ ŧŞŦ ŧŬŦůśŬŦŞ ťŢŴŬūŸũůŞŦ:
Ť ŞŬŢŨťūŸŮŞ ŧŞŦ ŚŨ-
ŨūŰŮŞ ŞŷšūŮŤ, ůū ŢŜŢšū ůŤŭ ūŦŧūũūŦŧśŭ ŧŬŜŮŤŭ, ůŞ ŢũŞŨŨŞŧůŦŧř ŮŢũř-
ŬŦŞ, ůū ŮŰŚŬŞŮŞ ŬŞŠŞůūŠũŴūŮŸũŤŭ, ū ŞŬřŠūũůŞŭ ŲŬŷũūŭ.
ʼnŬŜŮŦŢŭ
16.
Jacoby and Janger
, Ice Cube Bondss. Allocating the Price of Process in Chapter 11 Bank-
ruptcy, Œhe Yale Law J. 123 (2014), 862 Ţ, ŦšŜŴŭ 866-867.
17. łŨ
. Gottwald
, Insolvenzrechts-Handbuch, 3
rd
ed., Beck, 2006, §3.1.
18.
Gottwald
, ŷ.. § 3. 8.