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356

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ۛřŠŢůŞŦ Ůůū ŲŬŤ—Şůū›ŦŮůŴůŦŧŷ šŜŧŞŦū ŧŞŦ ŷŲŦ Ůůū ŢũŢŬŠŢŦŞŧŷ.

ŋŢ şřŮŤ ůŞ ŦŮŲŸūũůŞ ŮůŦŭ ŪŚũŢŭ ŞŠūŬŚŭ (ŦšŜŴŭ EEX, Nord Pool), ŢŜũŞŦ

›řũůŴŭ ŠŢŠūũŷŭ ŷůŦ ůŞ ›ŨŚūũ ŲŬŤ—ŞůŦŮůŤŬŦŞŧŹŭ šŦŞšū—ŚũŞ ŢŜũŞŦ ŮůŤũ

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—ŞůŦŧŷ šŦŞŧŞũūũŦٗŷ ŧŞŦ —ŷũū (cash-settled derivatives) ŧŞŦ ŷŲŦ Ŵŭ řũŴ

ŮŢ űŰŮŦŧś ›ŞŬřšūŮŤ. ŃŦŞ ›ŞŬřšŢŦŠ—Ş Ůůū ŕŬŤ—ŞůŦŮůśŬŦū ůūŰ Nord Pool,

Ş›ŞũůŹũůŞŦ šŦřűūŬŞ ůŚůūŦŞ ›ŬūŵŷũůŞ şŞŮŦţŷ—ŢũŞ ŮŢ šŢŜŧůŢŭ, şŞŮŦŧŷ

űūŬůŜū ś űūŬůŜū ŞŦŲ—śŭ (base/peak load futures, monthly average load

futures) ŧŞŦ řŨŨŞ. ŏŞŬŷ—ūŦŞ ŢŜũŞŦ ŧŞŦ ůŞ ›ŬūŵŷũůŞ ůūŰ ŕŬŤ—ŞůŦŮůŤŬŜ-

ūŰ EEX, ŷ›Ŵŭ ůŞ ŲŬŤ—ŞůŦŮůŤŬŦŞŧř ›ŬūťŢٗŦŞŧř ŮۗşŷŨŞŦŞ (futures)

(ś ŮۗşŷŨŞŦŞ —ŢŨŨūũůŦŧśŭ Ţŧ›ŨśŬŴŮŤŭ (őŋń)) ŧŞŦ ůŞ ŲŬŤ—ŞůŦŮůŤŬŦŞŧř

šŦŧŞŦŹ—ŞůŞ ›ŬūŞŜŬŢŮŤŭ (options) ŮůūŰŭ ŢũŢŬŠŢŦŞŧūŸŭ ŲŬŤ—ŞůŦŮůŤŬŦŞ-

ŧūŸŭ šŢŜŧůŢŭ ›ūŰ šŦŞŲŢŦŬŜţŢůŞŦ ůū ŕŬŤ—ŞůŦŮůśŬŦū EPEX SPOT (›.Ų. EPEX

Phelix) ŧŞŦ řŨŨŞ

587

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›ŬūŵŷũůŞ Ŵŭ ŲŬŤ—Şůū›ŦŮůŴůŦŧř —ŚŮŞ ŧŞŦ ŧŰŬŜŴŭ ŮŢ ŞŰůř ›ūŰ ůŰŠŲř-

ũūŰũ šŦŞ›ŬŞŠ—řůŢŰŮŤŭ ŮŢ ŬŰť—Ŧţŷ—ŢũŢŭ ŞŠūŬŚŭ ůŤŭ MiFID (MiFID II/

MiFIR). œ›ŷŧŢŦũůŞŦ šŢ ŮŢ Ű›ūŲŬŢŴůŦŧś ŢŧŧŞťřŬŦŮŤ Ş›ŷ ŧŢũůŬŦŧŷ ŞũůŦ-

ŮۗşŞŨŨŷ—Ţũū ŮŸ—űŴũŞ —Ţ ůūũ MiFIR

588

ŞŨŨř ŧŞŦ ůūũ EMIR. ņ Ű›ŞŠŴ-

587. łŨ. ŮŲŢůŦŧř ŠŦŞ ůŞ Ŵŭ řũŴ ŢũŢŬŠŢŦŞŧř ŲŬŤ—Şůū›ŦŮůŴůŦŧř —ŚŮŞ,

Obert,

ŷ.›.,

ŮŢŨ. 13.

588. łŨ. řŬťŬū 29 MiFIR ŮŸ—űŴũŞ —Ţ ůū ū›ūŜū ū šŦŞŲŢŦŬŦŮůśŭ ŬŰť—Ŧţŷ—ŢũŤŭ ŞŠūŬřŭ

šŦŞŮűŞŨŜţŢŦ ŷůŦ ŷŨŢŭ ūŦ ŮŰũŞŨŨŞŠŚŭ ŮŢ ›ŞŬřŠŴŠŞ ūŦ ū›ūŜŢŭ ŧŞůŞŬůŜţūũůŞŦ ŮůŤ

ŬŰť—Ŧţŷ—ŢũŤ ŞŠūŬř ŢŧŧŞťŞŬŜţūũůŞŦ Ş›ŷ CCP (=ŧŢũůŬŦŧŷ ŞũůŦŮۗşŞŨŨŷ—Ţũū)

(›ŞŬ. 1). Œū ŜšŦū řŬťŬū (›ŞŬ. 2) ūŬŜţŢŦ ޛŜŮŤŭ ŷůŦ ūŦ CCP, ūŦ ůŷ›ūŦ šŦŞ›ŬŞŠ-

—řůŢŰŮŤŭ ŧŞŦ ūŦ ޛŦŲŢŦŬśŮŢŦŭ ޛŢũšŸŮŢŴũ ›ūŰ ŢũŢŬŠūŸũ Ŵŭ ŢŧŧŞťŞŬŦŮůŦŧř

—ŚŨŤ ŮŸ—űŴũŞ —Ţ ůū řŬťŬū 2 ŮŤ—ŢŜū 14 ůūŰ ŧŞũūũŦٗūŸ (ńń) ŞŬŦť. 648/2012

šŦŞťŚůūŰũ Ş›ūůŢŨŢٗŞůŦŧř ŮŰŮůś—ŞůŞ, šŦŞšŦŧŞŮŜŢŭ ŧŞŦ ŬŰť—ŜŮŢŦŭ ŮŢ ŮŲŚŮŤ

—Ţ ŢŧŧŞťŞŬŦţŷ—ŢũŞ ›ŞŬřŠŴŠŞ ›ŬūŧŢŦ—ŚũūŰ ũŞ ŢŪŞŮűŞŨŜŮūŰũ ŷůŦ ūŦ ŮŰũŞŨ-

ŨŞŠŚŭ ŢŧŧŞťŞŬŦţŷ—ŢũŴũ ›ŞŬŞŠŹŠŴũ ۛūşřŨŨūũůŞŦ ŧŞŦ ŠŜũūũůŞŦ Ş›ūšŢŧůŚŭ

ŠŦŞ ŢŧŧŞťřŬŦŮŤ —Ţ ůŤ —ŢŠŞŨŸůŢŬŤ ůŢŲũūŨūŠŦŧř šŰũŞůś ůŞŲŸůŤůŞ šŦř ůŤŭ ŲŬś-

ŮŤŭ ŞŰůū—Şůū›ūŦŤ—ŚũŴũ ŮŰŮůŤ—řůŴũ. ŁŧūŨūŸťŴŭ —Ţ ůū ŜšŦū řŬťŬū ūŬŜţū-

ũůŞŦ (›ŞŬ. 3) Ŵŭ «ŢŧŧŞťŞŬŦţŷ—ŢũŞ ›ŞŬřŠŴŠŞ», ŷŨŞ ůŞ ›ŞŬřŠŴŠŞ, ůŞ ū›ūŜŞ

ۛŷŧŢŦũůŞŦ ŮŢ Ű›ūŲŬŚŴŮŤ ŢŧŧŞťřŬŦŮŤŭ ŮŸ—űŴũŞ —Ţ ůŞ ›ŬūşŨޛŷ—ŢũŞ —Ţ ůŤũ

Ŵŭ řũŴ ›ŞŬ. 1 ś ŮŸ—űŴũŞ —Ţ ůŞ ›ŬūşŨޛŷ—ŢũŞ Ůůū řŬťŬū 4 ůūŰ EMIR. ĺ›Ţ-

ůŞŦ ŮŰũޛŹŭ ŷůŦ Ş›ŷ ›ŨŢŰŬřŭ MiFIR ›ŢšŜū ŢűŞŬ—ūŠśŭ ůūŰ EMIR ŧŞťŜŮůŞũůŞŦ

ūŦ ŬŰť—Ŧţŷ—ŢũŢŭ ŞŠūŬŚŭ ŮŢ ŮŲŚŮŤ —Ţ ůŞ ›ŞŬřŠŴŠŞ ŲŬŤ—Şůū›ŦŮůŴůŦŧř —ŚŮŞ

›ūŰ ůŰŠŲřũūŰũ šŦŞ›ŬŞŠ—řůŢŰŮŤŭ ŮŢ ŞŰůŚŭ. ŁũůŜťŢůŞ šŢũ ۛřŠūũůŞŦ Ůůū Ŵŭ

řũŴ ۛūŲŬŢŴůŦŧŷ ›ŢšŜū ůŞ ›ŞŬřŠŴŠŞ Ŵŭ ŞũůŦŧŢŜ—ŢũŞ ŮŰũŞŨŨŞŠŹũ ŮŢ ŏŋ¨ ś

ŋŎ¨. łŚşŞŦŞ, ›ŬūŧŸ›ůūŰũ ۛūŲŬŢŹŮŢŦŭ ŢŧŧŞťřŬŦŮŤŭ ŞŰůŹũ ŮŸ—űŴũŞ —Ţ ůūũ