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358

őůŤũ Ť—ŢšŞ›ś ŞŠūŬř šŢũ ŰűŜŮůŞũůŞŦ ŮůŤũ ›ŬřŪŤ ůŚůūŦŞ ŢũŢŬŠŢŦŞŧř

›ŬūŵŷũůŞ ›ŞŬř ůū ŠŢŠūũŷŭ ŷůŦ şřŮŢŦ ůūŰ Ō 3606/2007, ›ūŰ ŚŲŢŦ Ţũ-

ŮŴ—ŞůŹŮŢŦ ůŤ MiFID Ůůū ŢŨŨŤũŦŧŷ šŜŧŞŦū, ޛŦůŬŚ›ŢůŞŦ Ť ŨŢŦůūŰŬŠŜŞ

ŮŲŢůŦŧŹũ ŞŠūŬŹũ. ńŦšŦŧŷůŢŬŞ, ůŞ ›ŬūŵŷũůŞ ŞŰůř ޗ›Ŝ›ůūŰũ ŮůŞ ŲŬŤ-

—Şůū›ŦŮůŴůŦŧř —ŚŮŞ ůūŰ ũŷ—ūŰ ŞŰůūŸ. Ÿŭ ůŚůūŦŞ šŢ, ťŢŴŬŤůŦŧř —›ū-

ŬūŸũ ũŞ ůŰŠŲřũūŰũ šŦŞ›ŬŞŠ—řůŢŰŮŤŭ ŮŢ «ūŬŠŞũŴ—ŚũŤ ŞŠūŬř» (ŧŞůř

ůŤ ũŢŹůŢŬŤ ůŞŰůŷŮŤ—Ť ūŬūŨūŠŜŞ ůŤŭ MiFID II ŮŢ «ŬŰť—Ŧţŷ—ŢũŤ ŞŠūŬř»).

ń›ū—ŚũŴŭ, ůū Ť—ŢšŞ›ŷ šŜŧŞŦū ťŞ ޛŚůŬŢ›Ţ ůŤ šŤ—ŦūŰŬŠŜŞ ŬŰť—Ŧţŷ—Ţ-

ũŤŭ ŞŠūŬřŭ ŢũŢŬŠŢŦŞŧŹũ ŲŬŤ—Şůū›ŦŮůŴůŦŧŹũ —ŚŮŴũ ŲŴŬŜŭ ›ŢŬŞŦůŚŬŴ

ũū—ūťŢůŦŧś ›ŞŬŚ—şŞŮŤ. ŎŦ Ţũ ŨŷŠŴ ŞŠūŬŚŭ ŢŪřŨŨūŰ ›ŞŬŞůŤŬŢŜůŞŦ ŷůŦ

Ş›ūůŢŨūŸũ ŞũŞŠŧŞŜū Ůۗ›ŨśŬŴ—Ş ůŴũ űŰŮŦŧŹũ ŢũŢŬŠŢŦŞŧŹũ ŞŠūŬŹũ,

ŧŞťŹŭ ŧŞŨŸ›ůūŰũ ŮŤ—ŞũůŦŧŚŭ ŮŰũŞŨŨŞŧůŦŧŚŭ ŞũřŠŧŢŭ ůŴũ Ůۗ—ŢůŢŲŷ-

ũůŴũ ŮůŦŭ ůŢŨŢŰůŞŜŢŭ (ŦšŜŴŭ ŞũůŦŮůřť—ŦŮŤŭ ŧŦũšŸũūŰ).

ŁŰůŚŭ ūŦ ŞŠūŬŚŭ ŨŢŦůūŰŬŠūŸũ ŧŞůř ůū šŜŧŞŦū ۛŷ ůŤ šŦŞŲŢŜŬŦŮŤ šŦŞŲŢŦ-

ŬŦŮůś ŞŠūŬřŭ (řŬťŬ. 2›ŞŬ. 9 ŧŞŦ 42 Ō 3606/2007). ńŪřŨŨūŰ ūŦ ŮŰũŞŨ-

ŨŞŠŚŭ ŮŢ ŞŰůŚŭ ůŦŭ ŞŠūŬŚŭ ۛŷŧŢŦũůŞŦ ŮůŦŭ ŬŰť—ŜŮŢŦŭ ŢŧŧŞťřŬŦŮŤŭ ůŴũ

řŬťŬŴũ 72 ޛ. ůūŰ Ō 3606/2007. łŚşŞŦŞ —Ţůř ůŤũ ŢűŞŬ—ūŠś ůūŰ EMIR Ť

ŢŧŧŞťřŬŦŮŤ ůŚůūŦŴũ ŮŰũŞŨŨŞŠŹũ ۛřŠŢůŞŦ ۛūŲŬŢŴůŦŧŹŭ ŮůŦŭ šŦŞůř-

ŪŢŦŭ ůūŰ, ŢũŹ ůŰŠŲřũūŰũ ŢűŞŬ—ūŠśŭ ūŦ ›ŢŬŜ ŢŧŧŞťřŬŦŮŤŭ šŦŞůřŪŢŦŭ ůūŰ

Ō 3606/2007 Ůۗ›ŨŤŬŴ—ŞůŦŧŹŭ

590

. ń›ŜŮŤŭ, ůŚůūŦūŰ ŢŜšūŰŭ ›ŬūŵŷũůŞ

—›ūŬūŸũ ŮŸ—űŴũŞ —Ţ ůū ŦŮŲŸūũ šŜŧŞŦū ũŞ ůŸŲūŰũ šŦŞ›ŬŞŠ—řůŢŰŮŤŭ ŧŞŦ

ŮŢ ›ūŨۗŢŬŢŜŭ —ŤŲŞũŦٗūŸŭ šŦŞ›ŬŞŠ—řůŢŰŮŤŭ (ŏŋ¨) (řŬťŬ. 2›ŞŬ. 11

ŧŞŦ 15ũ. 3606/2007). œ›řŬŲŢŦ ޛŜŮŤŭ Ť šŰũŞůŷůŤůŞ ŮŸũŞųŤŭ ›ŬūťŢٗŦ-

ŞŧŹũ ŮۗşřŮŢŴũ ŧŞŦ řŨŨŴũ ŮŰũŞűŹũ ›ŞŬŞŠŹŠŴũ ŧŞŦ ŢŪŴŲŬŤ—ŞůŦŮůŤ-

ŬŦŞŧŹŭ. őŰũśťŴŭ ūŦ ůŬř›ŢţŢŭ ŧŞŦ ūŦ ޛŦŲŢŦŬśŮŢŦŭ ޛŢũšŸŮŢŴũ (ńŏńœ ůūŰ

Ō 3606/2007) ›ŞŬŚŲūŰũ ŮŲŢůŦŧŚŭ ޛŢũšŰůŦŧŚŭ ۛŤŬŢŮŜŢŭ ŮůūŰŭ ›ŢŨřůŢŭ

ůūŰŭ (řŬťŬ. 4 ŮŢ ŮŰũš. —Ţ řŬť. 5 (š)-(ţ) Ō 3606/2007). łŚşŞŦŞ, ŷůŞũ

šŢũ ůŰŠŲřũūŰũ šŦŞ›ŬŞŠ—řůŢŰŮŤŭ ŮŢ ūŬŠŞũŴ—ŚũŤ ŞŠūŬř Ŵŭ řũŴ, ůŷůŢ

ŧŞŨūŸũůŞŦ ŢŪŴŲŬŤ—ŞůŦŮůŤŬŦŞŧř ›ŞŬřŠŴŠŞ (řŬťŬ. 2 ›ŞŬ. 7 EMIR

591

),

590. Ÿŭ ůŚůūŦŢŭ šŦŞůřŪŢŦŭ ůŴũ ū›ūŜŴũ ŲŴŬŢŜ Ůۗ›ŨŤŬŴ—ŞůŦŧś ŢűŞŬ—ūŠś —›ūŬūŸũ

ŢŬ—ŤũŢŰůŦŧř ũŞ ũūŤťūŸũ ūŦ šŦŞůřŪŢŦŭ ůūŰ řŬťŬūŰ 73 ›ŞŬ. 2 (Š) ŧŞŦ (3) ůūŰ Ō

3606/2007 ŠŦŞ ůŤũ ŚŠŧŬŦŮŤ ŧŞŦ ŦŮŲŸ ůūŰ ʼnŞũūũŦٗūŸ ŨŢŦůūŰŬŠŜŞŭ ůūŰ őŰŮůś-

—Şůūŭ ŢŧŧŞťřŬŦŮŤŭ, ūŦ šŦŞůřŪŢŦŭ ůūŰ řŬťŬūŰ 78 ůūŰ ŦšŜūŰ ũŷ—ūŰ ŠŦŞ ůŤũ ůŸŲŤ

ůŤŭ ŧŞůřŮŲŢŮŤŭ ŢũŷŮŴ ŢŧŧŬޗŢŜ Ť ŢŧŧŞťřŬŦŮŤ ŧŞŦ řŨŨŢŭ ŮŰũŞűŢŜŭ.

591. őŸ—űŴũŞ —Ţ ůŤũ ›ŞŬ. 7 ůūŰ řŬťŬūŰ 2 EMIR Ŵŭ ŢŪŴŲŬŤ—ŞůŦŮůŤŬŦŞŧř ›ŞŬř-

ŠŴŠŞ» (OTC) ś «ŮۗşřŮŢŦŭ ŢŪŴŲŬŤ—ŞůŦŮůŤŬŦŞŧŹũ ›ŞŬŞŠŹŠŴũ» ũūūŸũůŞŦ

ūŦ ŮۗşřŮŢŦŭ ›ŞŬŞŠŹŠŴũ ůŴũ ū›ūŜŴũ Ť ŢŧůŚŨŢŮŤ šŢũ ›ŬŞŠ—Şůū›ūŦŢŜůŞŦ ŮŢ

ŬŰť—Ŧţŷ—ŢũŤ ŞŠūŬř, ŷ›Ŵŭ ūŬŜţŢůŞŦ Ůůū řŬťŬū 4 ›ŞŬřŠŬŞűūŭ 1 ŮŤ—ŢŜū 14)

ůŤŭ ūšŤŠŜŞŭ 2004/39/ńʼn, ś ŮŢ ŞŠūŬř ůŬŜůŤŭ ŲŹŬŞŭ ›ūŰ ťŢŴŬŢŜůŞŦ ŦŮūšŸũŞ—Ť

—Ţ ŬŰť—Ŧţŷ—ŢũŤ ŞŠūŬř ŮŸ—űŴũŞ —Ţ ůū řŬťŬū 19 ›ŞŬřŠŬŞűūŭ 6 ůŤŭ ūšŤŠŜŞŭ

2004/39/ńʼn. őŸ—űŴũŞ —Ţ ůŤũ ESMA, şŨ.

European Securities Markets Author-

ity (ESMA),

Questions and Answers…, ŮŢŨ. 13-14, ū ūŬŦٗŷŭ ůŴũ ŢŪŴŲŬŤ—Ş-